历史模拟盘 · 按国别排版（E10RR5 已于 2026-08-30 退役 · 八国现行 anchor-vote1-κ0.25（2026-09-03 全站统一））
最新模型（v2026.09.03）含成本回测 · 现行状态机：③ anchor-vote1-κ0.25·真宏观（E15+RR5′+κ0.25 三件套 · 月末 tick · sim-us-macro.html · 2026-09-03 起现行）与 ⑤ 宏观五票·上证综指（国别真实宏观数据五票 any1 Lag-1）· 成本 0.15% 单边滑点 × 月度换手已计入 · 数据为模型估算回测 · 非真实历史业绩，不构成投资建议 · 🌐 七国 anchor-vote1-κ0.25（国别真实宏观数据五票 any1 Lag-1 · E15+RR5′+κ0.25）无前视回测 2026-09-03 上线（outputs/intl_macro_anchor_bt.json）· v2.2-Shiller-E10RR5 技术票系列（①②④⑥：S_IXIC/S_SPX/科创50/沪深300）因同月决策口径存在前视，已于 2026-08-30~09-03 全站退役，回测报告留档策略库、本页不再展示 · 本节按国别排版：🇺🇸 美国（③ anchor 主轨）→ 🇨🇳 中国（⑤ 宏观五票·上证综指）→ 🌐 六国宏观五票（日/韩/德/法/英/印）
⚠️ 七国输入数据勘误（2026-08-27 已修复） · _monthly/intl_monthly_raw.json 的七国指数（JP/KR/CN/DE/FR/UK/IN）此前存在系统性月度标签错位（标签 M = M+1 月收盘；UK 为 3~10 月偏移、11~2 月对齐的混合模式；US 不受影响）。2026-08-27 已用四路验证干净源（东财 idx8 + 腾讯 sh000001）完成修复并重跑核心回测（原七国 v2.2 真宏观 / 权益出让 / 替代资产 / 防御端本土化系列，均已随 v2.2 退役归档）。现行七国 anchor-vote1-κ0.25 表格采用修复后数据源；strategy_profiles 档案重建与死线阀门边界刷新将于 2026-09-17 特别版完成；修复前快照存 outputs/_bak_misalign_20260827/，修复详情见 academic/10-a1a2-live-deployment.md · §6。
🔍 A1/A2 慢变量预警闸已撤下（2026-08-27 · 系列研究推迟） · 过拟合与前视偏差审计不通过：FRAG′≥6.0 全档退出档未回测且 46 年历史不可达（死规则）、KR 启用与回测劣化结论矛盾。各 sim 页面板与状态机闸逻辑已下架（当前读数本就全部未触发，撤下不改变任何仓位）；回测脚本与数据保留，A 系列研究整体推迟，优化空间溯源与双轨重审框架见 academic/20-hindsight-decomposition.html；审计与处置记录见 academic/模型优化记录_A1A2_过拟合前视审计_2026-08-27.html。
⚠️ 过拟合与前视偏差警示（读数前务必阅读）
① 样本内校准（过拟合风险）：熔断阈值（10/20/5）、袖位比例（15/15）、黄金阶梯（15/35/55）、成本（0.15%）均在同一段历史上校准并检验，样本外表现大概率衰减——下表增益应视为区间上限而非点估计。
② 前视偏差：已退役的 v2.2-Shiller-E10RR5 系列（tech5 技术票与 Shiller 同月决策）存在前视——同月决策口径不可实现，Lag-1 重算显著下修，已于 2026-09-03 全站退役；现行 anchor-vote1-κ0.25 为严格 Lag-1 无前视口径（宏观票上月值驱动本月决策），实盘已上线 sim-us-macro.html（2026-09-03 起）；阶段切换假设"月末出信号、月初调仓"。
③ 代理数据精度：防御/能源为 Ken French 美国学术行业组合 + WTI 代理，与实盘 ETF（如 XLP/XLU/XLE）存在跟踪差异。
④ 成本边界：已计入 0.15% 单边滑点 × 月度换手，未扣税费、冲击成本与汇率换算；本表为假设回测，非真实历史业绩，不构成投资建议。
🇺🇸 美国市场 · 历史回测：anchor-vote1-κ0.25·真宏观（现行主轨） 最新模型回测 · 主轨 sim-us-macro · anchor-vote1-κ0.25 严格 Lag-1 同源口径（B1 主臂膀 2026-09-04 起现行：信号锚=纳指综合×持仓腿=NDX100 TR · A 臂双综合 2026-09-03~09-04 沿革 · v2.2-Shiller-E10RR5 退役为沿革）· tech5 四盘（sim-us/sim-us-spx/sim-cn-star/sim-cn-300）已于 2026-08-30 退役、回测卡片因前视于 2026-09-03 移除（报告留档策略库）· 数据区间统一 1996-01 ~ 2026-06（366 个月）· 成本 0.15% 单边滑点 × 月度换手已计入全部年化
现行状态机：③ anchor-vote1-κ0.25（E15 熔断（距 12 月滚动峰 ≤-15%）+ MV2 五票 any1 Lag-1 → wait + RR5′ 锚价水平回归（v/锚−1 ≥+5%）+ κ0.25 full_exit 锚衰减 · 月末 tick · 指数随阶段降级 NDX→SPX→DJI · 黄金阶梯 15/55/55）。已退役的 ①②（E10RR5·IXIC/SPX）回测卡片因同月决策口径前视已于 2026-09-03 移除（原 us-macro-vs-v22-trio-report.html 对比报告留档策略库）
anchor-vote1-κ0.25 B1 主臂膀（含成本 · 现行生产）
16.12%
NAV 9,535 · MDD -22.3% · 夏普 1.309
↓ 详情v3.1·宏观五票 实验口径（已退役对照）
14.58%
NAV 6,646 · MDD -27.1% · 夏普 0.951
↓ 实验对照
③ anchor-vote1-κ0.25·真宏观·三件套月末 tick（B1 主臂膀）E15 熔断 + RR5′ 锚价回归 + κ0.25 锚衰减 · 票源=Shiller 真实宏观数据 MV2 金融五票 Lag-1（CAPE≥滚动90分位/CPI>5%/金融条件票 BAA−AAA>1.25pp 或 GS10−GS2<0/12月加息>1.5pp/24月实价>50%）· 月末 tick（每月首个交易日封上月月末 ONEQ 价 · 纳指综合ETF代理）· ADDVOTE 已退役（09-04 AN-04：anchor 框架 −0.97pp）· 指数随阶段降级 NDX(QQQ 近似)→SPX(SPY)→DJI(DIA) · 黄金阶梯 15/55/55（wait 态 L2-k20 调制照旧）· sim-us-macro.html（实盘 2026-09-03 起）· 数据源：outputs/m06_probe_vote_anchor_combo.json（XVI 探针）+ _monthly/anchor_vote1_k025_bt.json
决策链：any1（MV2 五票 Lag-1 ≥1 票）→ wait(SPX15/防15/能15/金55) · E15（净值距 12 月滚动峰 ≤-15%）→ full_exit(DJI15/防15/能15/金55，wait 态同条件升级 esc) · RR5′（v/锚价−1 ≥ +5% → hold(NDX85/金15) 唯一回归路径，锚价水平语义）· κ0.25（full_exit 态锚价每月衰减 0.25%，仅解锁价计算，防深熊永锁）。76 次切换 · 阶段分布 hold 102 / wait 121 / full_exit 143 · 换手 122.2（不足 v2.2b 226.9 的六成）· 成本 0.15% 单边滑点 × 月度换手已计入 · B1 主臂膀（2026-09-04 切换）：hold 段持仓腿 = NDX100 TR（QQQ 执行 · 0.9%/年股息对称假设），信号锚与 wait/full_exit 段不动 → 换手/成本与 A 臂逐位一致
含成本年化
16.12%
毛口径 16.81% · 成本拖累 0.69pp/年
期末 NAV（含成本）
9,535
起点 100（1996-01）· 366 个月
最大回撤
-22.3%
2008-11 低点 · 纯指数 -74.5% 改善 52.2pp
夏普 / 卡玛
1.309 / 0.722
rf_geo · 严格 Lag-1 无前视口径
Δ年化 vs NDX 纯指数
+3.99pp
纳指综合 12.12% · NDX100 TR 14.90%（净超额 +1.22pp）· 换手仅 v2.2b 的 54%
| 实验 | 含成本年化 | 期末 NAV | 最大回撤 | 夏普 | Δ年化 vs NDX |
|---|
| 纯 NDX 纳指综合（基准 · 买入持有） | 12.12% | 3,278 | -74.5% | 0.536 | — |
| 纯 NDX100 TR（B1 持仓基准 · 0.9% 对称假设） | 14.90% | 6,913 | -80.6% | — | +2.78pp |
| 恒 hold（NDX85/金15 · A 臂同构对照） | 12.01% | 3,177 | -67.3% | 0.623 | -0.11pp |
| anchor-vote1-κ0.25 B1 主臂膀（现行生产 2026-09-04 起 · 信号综合×持仓NDX100 TR × fe 腿真实 DJIA F1m） | 16.12% | 9,535 | -22.3% | 1.309 | +3.99pp |
| anchor A 臂（双综合 · 沿革 2026-09-03~09-04） | 14.31% | 5,914 | -22.5% | 1.241 | +2.19pp |
| anchor B1+F1m κ0 对照（无锚衰减） | 15.81% | 8,792 | -22.3% | 1.279 | +3.69pp |
🧭 决策链（anchor-vote1-κ0.25 三件套）：票源 = Shiller 真实宏观数据五票 MV2（CAPE≥滚动120月窗口90分位、CPI>5%、金融条件票 BAA−AAA>1.25pp 或 GS10−GS2<0、12月加息>1.5pp、24月实价涨幅>50%），全部 Lag-1（上月票值驱动本月决策）· any1（≥1 票） → wait(SPX15/防15/能15/金55) · E15（净值距 12 月滚动峰 ≤-15%） → full_exit(DJI15/防15/能15/金55，wait 态同条件升级) · RR5′（v/锚价−1 ≥+5%） → hold(NDX85/金15) 唯一回归——锚价水平语义，替代旧 rr5「自低点反弹」，避免深熊反弹 5% 即回场的过早回场 · κ0.25：full_exit 态锚价每月衰减 0.25%（仅解锁价），长锁定段随时间降低回归门槛（κ 对照 +0.31pp）。月末 tick：每月首个交易日封上月月末 ONEQ 价（纳指综合ETF代理）判定，日频只更新读数，严格复刻回测、无前视。增益机制：① E15 通道把纯 NDX -74.5% 回撤收窄至 -22.3%（改善 52.2pp）；② any1 Lag-1 通道提供宏观预警先行降档；③ RR5′ 锚价水平回归 + κ 衰减在 2000-2002/2008 长熊中显著延迟回场。口径警示（诚实披露）：①已退役的 v2.2 系列为同月决策口径（前视不可实现 · 2026-09-03 退役），其 Lag-1 诚实下限为 9.42%/−52.6%/Sh0.652（V3rr）与 11.23%/Sh0.825（MV2）——anchor B1+F1m 16.12%/Sh1.309（A 臂沿革 14.31%/Sh1.241 · fe 代理版 16.08% 当日沿革）在严格 Lag-1 无前视口径下显著更优；②回测 KPI 未含 L2-k20 黄金调制（生产端 wait 态照旧：L2 OFF→金55→20+现金35；AN-04 量化 −0.04pp 噪声级 + 调制月降波动 −26.5%）——ACFR ADDVOTE 已于 2026-09-04 AN-04 裁定退役（anchor 框架 Lag-1 −0.97pp/SAME −0.67pp 双口径负贡献 + MDD 零改善；含附加件真实口径 13.00%，读数留痕观测）；③换手 122.2 不足 v2.2b 的六成，成本拖累 0.69pp/年；④ B1 主臂膀（2026-09-04 用户决策切换）：hold 段权益 = NDX100 TR（QQQ 执行 · 0.9%/年股息对称假设），信号锚与 wait/full_exit 段不动 → 换手/成本与 A 臂逐位一致，单段依赖披露：B1−A 终值差 68% 来自 1996-2000 泡沫期、2001 以来年化差 +0.50pp。实盘口径：sim-us-macro.html 当前 state=wait（anchor=103.22 · ONEQ 口径 · 2026-08 tick），下次 tick 2026-10-01（封 9 月月末价），实盘表现以页面为准。· 沿革：v2.2-Shiller-E10RR5 状态机（any1/E10/rr5）已于 2026-09-03 完整退役为沿革（迁移记录见 academic/模型优化记录_anchor替换上线_2026-09-03.html）；v2.2 系同月口径数字与回测报告已随退役移出本页（留档策略库）。
④ v3.1 实验口径·宏观五票·锚定口径 · ⚠ 已退役对照 · 不参与生产 含成本 14.58% / MDD -27.1% / Sh 0.951（现行生产 anchor-vote1-κ0.25 B1 主臂膀 16.12%/Sh1.309 见上方）· 已折叠收纳，点击展开研究对照详情
④ v3.1 实验口径·宏观五票·锚定口径 已退役对照 · 不参与生产 · v3.1 宏观票直接映射阶段（≤2 hold / 2.5-3 exit / ≥3.5 full_exit）· 指数随阶段降级 QQQ→SPY→DIA · 黄金升仓 15→35→55 · sim-us-macro.html（生产 anchor-vote1-κ0.25）· 回测口径 E_d15e15（us_cash_ladder_bt.json）
⚠ 已退役对照 · 不参与生产 决策链：宏观票 ≤2 → hold · 2.5-3 → exit · ≥3.5 → full_exit（已退役 E10R5 熔断与 wait freeze 闸门）· 阶段分布 hold 295 / exit 30 / full_exit 29 / wait 12（wait 为 E_d15e15 回测口径残余）· 23 次切换——宏观票月度低频，换手与成本拖累显著较低。当前生产版本：anchor-vote1-κ0.25 B1 主臂膀（16.12%/-22.3%/Sh1.309 · 严格 Lag-1）见上方 #bt-macro-v22，实盘 sim-us-macro.html
含成本年化
14.58%
毛口径 14.75% · 成本拖累 0.17pp/年
期末 NAV（含成本）
6,646
起点 100（1996-01）· 毛口径 NAV 略高
最大回撤
-27.1%
2008-11 低点 · 三策略中最深
夏普 / 卡玛
0.951 / 0.544
SPX 价格口径夏普 0.558（同窗）
Δ年化 vs SPX 总回报
+4.29pp
SPX 总回报年化 10.29%
| 配置 | 年化 | 期末 NAV | 最大回撤 | 夏普 | Δ年化 vs 基准 |
|---|
| 标普500 总回报（基准） | 10.29% | — | -52.6%（价格口径） | 0.558 | — |
| 宏观五票 v3.1（E_d15e15 · 含成本） | 14.58% | 6,646 | -27.1% | 0.951 | +4.29pp |
⚠ 已退役对照 🧭 决策链（v3.1 三阶段轮动）：宏观五票直接映射阶段——≤2 → hold（QQQ 85% + 黄金15%）· 2.5-3 → exit（SPY 35% + 防御15% + 能源15% + 黄金35%）· ≥3.5 → full_exit（DIA 15% + 防御15% + 能源15% + 黄金55%）；指数随阶段降级 QQQ→SPY→DIA、黄金升仓 15→35→55，天然实现"牛市满配成长、熊市降级避险"。代价：MDD -27.1%（2008-11）为三策略中最深，且绝对收益有限——宏观票月度低频（23 次切换）换手极低，但阶段切换粒度粗，2008 危机段退出节奏慢于 E10 熔断。⚠ 口径差异：本回测为 E_d15e15 实验口径（锚定投票 + E10R5 熔断 + wait freeze 闸门，生产 v2026.08.18c 决策栈）；实盘 v3.1 已退役熔断/闸门、宏观票直接映射阶段——两者存在结构性差异，回测收益为实验口径参考值。沿革：v2.2·Shiller真宏观 系列已因同月决策口径前视于 2026-09-03 退役（留档策略库），现行生产为 anchor-vote1-κ0.25（见上方 #bt-macro-v22）。
🇨🇳 中国市场 · 宏观五票·创业板指锚+三档β 主轨（第四轮换锚 2026-09-07） ⑤ 宏观五票·创业板指 anchor-vote1-κ0.25（W1 主窗 2014-07~2026-06 · 144 月 · sim-cn.html · 信号锚=创业板指 sz399006 · hold=创业板50(159949)/wait=沪深300/fe=上证50 · 2026-09-07 用户决策升级生产「缺乏 hold 时期符合 A 股长熊短牛」· 换锚沿革：8g 上证锚 349 月 含成本 7.83% → 本档 144 月 12.24% · 窗口差异见 CN 档案披露）· ④⑥ E10RR5·科创50/沪深300 已退役 2026-08-30（回测卡片因前视于 2026-09-03 移除 · 报告留档策略库）· 成本 0.15% 单边滑点 × 月度换手已计入全部年化
现行状态机：⑤ 宏观五票·创业板指锚+三档β（anchor-vote1-κ0.25 · 国别真实宏观数据五票 any1 Lag-1/E15/RR5′/κ0.25 三件套 · 与美国 ③ 及七国统一口径 · 严格 Lag-1 无前视 · 三档 β 递减 创业板50(159949)→沪深300→上证50 · 2026-09-07 第四轮换锚起现行；换锚前沿革：上证锚 anchor-vote1-κ0.25 2026-09-03~09-07 生产期 · 原 v2.2 同月口径前视退役）。当前阶段 全档退出（2026-07 创业板指 3,343.96 距 12 月峰 -23.0% 穿 E15 · anchor=3,343.96 · mo=1 · 下次 tick 2026-10-01 封 9 月末 · 回场须 ≥3,493.62）。已退役的 ④ E10RR5·科创50 / ⑥ E10RR5·沪深300 回测卡片（78/254 个月窗口 · 阈值未针对 A 股波动率调参）因同月决策口径前视于 2026-09-03 移除，退役记录留档。
⑤ 宏观五票·创业板指锚+三档β（含成本 · Lag-1 · W1 144 月）
12.24%
毛 12.61% · MDD -27.3% · 夏普 0.861 · 换锚沿革: 8g 上证锚 7.83%（349 月）
↓ 8g 沿革基线详情
🇨🇳 中国 · anchor-vote1-κ0.25·状态机轮动（8g 上证锚 349 月沿革基线 · 2026-09-03~09-07 生产期） 国别真实宏观数据五票 · any1 Lag-1 严格无前视 · E15+RR5′+κ0.25 三件套月末 tick · 基准 上证综指（1997-06~2026-06 · 349 个月）· sim-cn.html（实盘 anchor）· 完整报告：intl-anchor-bt-report.html
决策链：E15（pure_roll12 距 12 月滚动峰 ≤-15%）→ full_exit（指数15 + 防15 + 能15 + 金55）【优先】· any1 Lag-1（上月国别真宏观票和 ≥1）→ wait（指数15 + 防15 + 能15 + 金55）· RR5′（v/锚价−1 ≥ +5%）→ hold（沪深300 ETF (510300) 85% + 黄金 15%）【唯一回归】· κ0.25（full_exit 态锚价每月衰减 0.25% · 仅解锁价计算）· 39 次切换（any1×11 · E15 首触×8 · E15 升级×2 · RR5′ 自 wait 回 hold×8 · RR5′ 自 full_exit 回 hold×10）· 阶段分布 hold 97 / wait 31 / full_exit 221 · 换手 51.8/年 · 成本 0.15% 单边滑点 × 月度换手已计入。2026-09-07 第四轮换锚后现行生产规格：信号锚=创业板指 sz399006 + 三档 β（hold=创业板50(159949) 85/金15 · wait=沪深300 · fe=上证50），W1 144 月 含成本 12.24%/毛 12.61%/MDD -27.3%/夏普 0.861（错位版对照 5.02%/-61.8% · 换锚增益 +7.22pp），详见 strategy-profiles.html CN 档案与 sim-cn.html；本卡片 8g 数字为换锚前沿革基线。
含成本年化
7.83%
毛口径 8.12% · 成本拖累 0.29pp/年
期末 NAV（含成本）
896.6
起点 100 · 纯指数 327.5
最大回撤
-33.8%
纯指数 -71.0% · 改善 37.2pp
夏普 / 卡玛
0.566 / 0.232
纯指数夏普 0.171 · 恒hold 0.256
Δ年化 vs 恒hold
+2.47pp
vs 纯指数 +3.67pp · v2.2 Lag-1 参照 8.76%
| 配置 | 含成本年化 | 期末 NAV | 最大回撤 | 夏普 | Δ年化 vs 恒hold |
|---|
| 纯指数（上证综指 · 买入持有） | 4.16% | 327.5 | -71.0% | 0.171 | — |
| 恒 hold（上证综指 eq85/金15） | 5.36% | 455.9 | -63.8% | 0.256 | — |
| E10R5 熔断 × 权益出让 v2（已退役基线 · 历史对照） | 16.88% | — | -32.3% | 0.997 | +11.55pp |
| 价格信号锚定（无前视参考 · dd24≤-15% 且 mom12<0） | 12.84% | — | -49.4% | 0.74 | +7.51pp |
| anchor-vote1-κ0.25 Lag-1（现行生产 2026-09-03 起 · 含成本） | 7.83% | 896.6 | -33.8% | 0.566 | +2.47pp |
| v2.2 真宏观 Lag-1（诚实参照 · 原 any1/E10/rr5 可实现口径） | 8.76% | 1,151.0 | -38.3% | 0.592 | +3.40pp |
🧭 决策链（anchor-vote1-κ0.25 三件套）：票源 = 国别真实宏观数据五票（m1 实际价格≥滚动120月90分位 / m2 CPI同比>5% / m3 实际利率<-1% / m4 12月利率上行>1.5pp / m5 24月实价涨幅>50%），全部 Lag-1（上月票值驱动本月决策，严格无前视）· E15（pure_roll12 距 12 月滚动峰 ≤-15%）→ full_exit【优先】· any1（票和≥1）→ wait · RR5′（v/锚价−1 ≥ +5%）→ hold【唯一回归 · 锚价水平语义】· κ0.25（full_exit 态锚价月衰减 0.25%）· 触发统计：39 次切换（any1×11 · E15 首触×8 · 升级×2 · RR5′ 自 wait×8 · 自 full_exit×10）· 阶段分布 hold 97 / wait 31 / full_exit 221（最长 full_exit 连续 86 个月）· 换手 51.8/年 · 回测防御/能源/黄金 = 美代理（Ken French def3 / WTI / GLD·USD），实盘 sim 页防御端为本土 ETF，存在跟踪差异（未量化）· 原 v2.2 同月口径年化 20.41%（前视不可实现 · 2026-09-03 退役，诚实 Lag-1 参照 8.76%）· 状态机与美国 ③ anchor 完全同构不调参 · 数据为模型估算回测，非真实历史业绩，不构成投资建议
🌐 六国 · anchor-vote1-κ0.25·状态机轮动 同源口径回测 · E15/any1 Lag-1/RR5′/κ0.25 与美国 ③ 现行 anchor 完全同构 · 票源 = 国别真实宏观数据五票（CPI 同比 / 长端利率 / 实际价格分位 · 无锚定爬升）· 实盘页面 sim-jp/kr/de/fr/uk/in.html · 数据 outputs/intl_macro_anchor_bt.json · 2026-09-03 上线（原 v2.2 同月口径前视退役）
决策链与八国统一口径：E15（pure_roll12 距 12 月滚动峰 ≤-15%）→ full_exit（指数15 + 防15 + 能15 + 金55）【优先】· any1 Lag-1（上月国别真宏观票和 ≥1）→ wait（指数15 + 防15 + 能15 + 金55）· RR5′（v/锚价−1 ≥ +5%）→ hold（高β ETF 85% + 金15）【唯一回归】· κ0.25（full_exit 态锚价月衰减 0.25%）· 严格 Lag-1 无前视 · 成本 0.15% 单边滑点 × 月度换手已计入全部年化 · 全部年化 = 复合年化 CAGR（终值^(12/N)−1）· 数据为模型估算回测 · 非真实历史业绩，不构成投资建议
⚠️ 国际真宏观五票回测口径警示（七国数据集 · 读数前务必阅读 · 中国详情已归入 🇨🇳 中国市场小节）
① 单一指数代理：各国权益袖以该国单一指数（日经225/KOSPI/DAX/CAC40/富时100/孟买SENSEX）月度收益代理——实盘三指数降级（高β→宽基→防御蓝筹）的 β 差异未建模，降级避险增益未计入；若计入，wait/full_exit 期回撤或进一步收窄，方向性影响未量化。
② m1 估值票代理：US 版用 PE10 滚动 120 月分位；七国无 PE10，用「实际价格 120 月分位」代理，价格上行若由盈利上行驱动，代理票比 PE10 更敏感。
③ CN / IN 利率为短端代理——CN 用银行间 3M 拆借（IR3TIB01CNM156N）/ IN 用 3M 短端利率（IRSTCI01INM156N），非 10y 长债，m3/m4 触发时点可能早于长端口径。
④ 尾段外推 + 美代理防御：OECD 数据在 FRED 更新滞后（JP CPI 至 2021-06 / KR 至 2023-11 / 其余至 2025-03~04），尾段 CPI/利率外推，结果偏保守（实盘语义、无前视）；anchor 基线防御/能源/黄金统一为美国代理数据（Ken French def3 / WTI / GLD·USD），与各国实盘本土 ETF 存在跟踪与汇率差异；v2.2 时期的防御端本土化口径（2026-08-22 · CN 银行 / JP·KR·UK·IN 必需消费 / DE·FR 短窗欧元 ETF）随 v2.2 基线一并退役归档。
⑤ 无前视但未调参：决策层严格 Lag-1（上月票值/上月收盘驱动本月决策），任何一月可独立计算（无回看锚点校准）；但 E15/RR5′/κ0.25 参数沿用美股 anchor 生产参数，未针对各国波动率单独调参，样本外表现大概率衰减。
| 国别 · 基准 | 区间 | anchor 年化（含成本·Lag-1） | 最大回撤 | 夏普 | Δ vs 恒hold | MDD 改善 vs 纯指数 | 切换次数 |
|---|
| 🇯🇵 日本 · 日经225 | 1996-02~2026-06 (365月) | 8.62% | -37.9% | 0.775 | +3.57pp | +28.5pp | 65 |
| 🇰🇷 韩国 · KOSPI | 1996-11~2026-06 (356月) | 9.32% | -24.0% | 0.679 | +0.10pp | +36.6pp | 80 |
| 🇨🇳 中国 · 上证综指 | 1997-06~2026-06 (349月) | 7.83% | -33.8% | 0.566 | +2.47pp | +37.2pp | 39 |
| 🇩🇪 德国 · DAX | 1996-02~2026-06 (365月) | 10.04% | -27.2% | 0.872 | +1.65pp | +41.1pp | 94 |
| 🇫🇷 法国 · CAC 40 | 1996-02~2026-06 (365月) | 8.87% | -30.2% | 0.794 | +3.21pp | +30.3pp | 58 |
| 🇬🇧 英国 · 富时100 | 1996-02~2026-06 (335月) | 6.94% | -25.0% | 0.682 | +2.37pp | +23.5pp | 30 |
| 🇮🇳 印度 · 孟买SENSEX | 1997-06~2026-06 (349月) | 9.02% | -27.8% | 0.782 | -1.66pp | +28.5pp | 110 |
📌 表中保留 🇨🇳 中国（上证综指）行以供跨国对比，详情卡片已移至
🇨🇳 中国市场小节 ⑤。原 v2.2 同月口径（前视不可实现）已于 2026-09-03 退役，诚实 Lag-1 参照（年化 5.66%~10.82%）见下方补充段与
intl-anchor-bt-report.html；完整 4 臂 × 2 口径对照实验见 outputs/8g_anchor_pilot_bt.json。
🌐 七国 · anchor-vote1-κ0.25 · 国别真实宏观数据 · 严格 Lag-1 无前视回测 补充口径段（扩展列：纯指数年化/MDD · 恒hold 夏普 · v2.2 Lag-1 参照 · 切换/换手）· 完整报告：intl-anchor-bt-report.html
状态机与
美国 ③ 现行 anchor 完全同构（US B1 主臂膀 16.12%/Sh1.309 · 严格 Lag-1）：E15（距 12 月滚动峰 ≤-15%）→ full_exit【优先】/ any1 Lag-1（上月国别真宏观票和 ≥1）→ wait / RR5′（v/锚价−1 ≥ +5%）→ hold【唯一回归】/ κ0.25（full_exit 态锚价月衰减 0.25%）· 票源 = 国别真实宏观数据五票 · 原 v2.2 同月口径（本段原表 10.48%~27.10% · 防御端本土化）因决策使用当月数据存在前视，已于 2026-09-03 退役。
⚠️ 七国 anchor 回测数据口径（必读）
① 无锚定爬升 + 严格 Lag-1——票源为各国真实宏观月度数据（任何一月可独立计算、无回看锚点校准），决策层为上月票值/上月收盘驱动本月决策（无前视）。
② m1 估值票代理——US 版用 PE10 滚动 120 月分位；七国版用「实际价格 120 月分位」代理，价格上行若由盈利上行驱动，代理票比 PE10 更敏感。
③ CN / IN 利率为短端代理——CN 用银行间 3M 拆借（IR3TIB01CNM156N）/ IN 用 3M 短端利率（IRSTCI01INM156N），非 10y 长债，m3/m4 触发时点可能早于长端口径。
④ 尾段外推——OECD 数据在 FRED 更新滞后（JP CPI 至 2021-06 / KR 至 2023-11 / 其余至 2025-03~04），尾段 CPI/利率外推，结果偏保守（实盘语义、无前视）。
⑤ 防御/能源/黄金 = 美代理数据（Ken French def3 / WTI / GLD·USD），与各国实盘本土 ETF 存在跟踪与汇率差异；v2.2 时期的防御端本土化口径（2026-08-22 · CN 银行 20.41% / JP 17.61% / KR 23.74% / UK 10.48% / IN 27.10% / DE·FR 短窗欧元 ETF）随 v2.2 基线一并退役归档，禁止与 anchor 列直接对比（口径不同：同月 vs Lag-1、本土 vs 美代理）。
| 国别 · 基准 | 窗口 |
纯指数
年化
CAGR | 纯指数
MDD |
恒 hold
夏普 |
anchor
年化（含成本） | MDD | 夏普 |
vs 恒 hold | v2.2 Lag-1
年化参照 | 切换 | 换手/年 |
| 🇩🇪 德国 · DAX | 1996-02~2026-06 (365月) | 7.92% | -68.3% | 0.493 | 10.04% | -27.2% | 0.872 | +1.65pp | 9.81% | 94 | 119.0 |
| 🇰🇷 韩国 · KOSPI | 1996-11~2026-06 (356月) | 8.63% | -60.6% | 0.383 | 9.32% | -24.0% | 0.679 | +0.10pp | 10.82% | 80 | 99.4 |
| 🇮🇳 印度 · 孟买SENSEX | 1997-06~2026-06 (349月) | 10.44% | -56.3% | 0.568 | 9.02% | -27.8% | 0.782 | -1.66pp | 9.80% | 110 | 141.4 |
| 🇫🇷 法国 · CAC 40 | 1996-02~2026-06 (365月) | 4.80% | -60.5% | 0.375 | 8.87% | -30.2% | 0.794 | +3.21pp | 7.51% | 58 | 74.2 |
| 🇯🇵 日本 · 日经225 | 1996-02~2026-06 (365月) | 4.07% | -66.4% | 0.31 | 8.62% | -37.9% | 0.775 | +3.57pp | 8.40% | 65 | 84.0 |
| 🇨🇳 中国 · 上证综指 | 1997-06~2026-06 (349月) | 4.16% | -71.0% | 0.256 | 7.83% | -33.8% | 0.566 | +2.47pp | 8.76% | 39 | 51.8 |
| 🇬🇧 英国 · 富时100 | 1996-02~2026-06 (335月) | 3.75% | -48.5% | 0.387 | 6.94% | -25.0% | 0.682 | +2.37pp | 5.66% | 30 | 37.8 |
核心发现（严格 Lag-1 可实现口径）：① 夏普七国全部为正（区间 0.566~0.872 · 中位 0.775），MDD 较纯指数全面收窄 23.5~41.1pp——anchor 状态机 + 真宏观票源的跨市场防御价值在无前视口径下成立；② vs 原 v2.2 诚实 Lag-1 参照：年化差 -1.50pp ~ +1.36pp（4/7 国为正），机制增益量级相当，但换手较 v2.2 Lag-1 减半、成本拖累同步减半；③ 6/7 国跑赢恒 hold，例外国（如 IN，纯指数年化高基数下防御代价超过择时增益）已如实标注负值；④ 原 v2.2 同月口径（前视 · 本段原表）不可实现已退役，禁止与上表直接对比。
📊 跨策略对比（同窗口含成本）：anchor Lag-1 6.94%~10.04% / MDD -24.0%~-37.9% / Sh 0.566~0.872 ★ vs v2.2 Lag-1 诚实参照 5.66%~10.82%（可实现下限）vs 原 v2.2 同月口径（前视 · 已退役 · 本段原表 10.48%~27.10%）vs E10RR5 tech5（已退役对照）10.23%~19.18%。anchor 七国中位 Sh 0.775，US 现行（B1 主臂膀）1.309。
⚠ 代价与限制：① 换手 37.8~141.4/年（约为 v2.2 Lag-1 的 35%~70%），成本拖累已计入；② 防御/能源/黄金为美代理（def3 / WTI / GLD·USD）；③ 尾段外推偏保守；④ m1 代理票与 PE10 存在系统敏感差异；⑤ 数据为模型估算回测，
非真实历史业绩，不构成投资建议。
📌 见 intl-anchor-bt-report.html 拿七国详情卡 / 触发统计 / 口径披露 / 退役说明；4 臂 × 2 口径完整对照实验见 outputs/8g_anchor_pilot_bt.json。
研究定位：作为七国生产轨（sim-{cn/jp/kr/de/fr/uk/in}.html · anchor-vote1-κ0.25）的
研判参考补充，实盘表现以页面为准。
🇯🇵 日本 · anchor-vote1-κ0.25·状态机轮动 国别真实宏观数据五票 · any1 Lag-1 严格无前视 · E15+RR5′+κ0.25 三件套月末 tick · 基准 日经225（1996-02~2026-06 · 365 个月）· sim-jp.html（实盘 anchor）· 完整报告：intl-anchor-bt-report.html
决策链：E15（pure_roll12 距 12 月滚动峰 ≤-15%）→ full_exit（指数15 + 防15 + 能15 + 金55）【优先】· any1 Lag-1（上月国别真宏观票和 ≥1）→ wait（指数15 + 防15 + 能15 + 金55）· RR5′（v/锚价−1 ≥ +5%）→ hold（日经225 ETF (1321.T) 85% + 黄金 15%）【唯一回归】· κ0.25（full_exit 态锚价每月衰减 0.25% · 仅解锁价计算）· 65 次切换（any1×22 · E15 首触×8 · E15 升级×5 · RR5′ 自 wait 回 hold×17 · RR5′ 自 full_exit 回 hold×13）· 阶段分布 hold 68 / wait 134 / full_exit 163 · 换手 84.0/年 · 成本 0.15% 单边滑点 × 月度换手已计入
含成本年化
8.62%
毛口径 9.07% · 成本拖累 0.45pp/年
期末 NAV（含成本）
1,236.1
起点 100 · 纯指数 336.6
最大回撤
-37.9%
纯指数 -66.4% · 改善 28.5pp
夏普 / 卡玛
0.775 / 0.228
纯指数夏普 0.212 · 恒hold 0.31
Δ年化 vs 恒hold
+3.57pp
vs 纯指数 +4.55pp · v2.2 Lag-1 参照 8.4%
| 配置 | 含成本年化 | 期末 NAV | 最大回撤 | 夏普 | Δ年化 vs 恒hold |
|---|
| 纯指数（日经225 · 买入持有） | 4.07% | 336.6 | -66.4% | 0.212 | — |
| 恒 hold（日经225 eq85/金15） | 5.05% | 447.1 | -59.3% | 0.31 | — |
| E10R5 熔断 × 权益出让 v2（已退役基线 · 历史对照） | 13.19% | — | -26.8% | 0.993 | +8.34pp |
| 价格信号锚定（无前视参考 · dd24≤-15% 且 mom12<0） | 8.86% | — | -25.8% | 0.662 | +4.01pp |
| anchor-vote1-κ0.25 Lag-1（现行生产 2026-09-03 起 · 含成本） | 8.62% | 1,236.1 | -37.9% | 0.775 | +3.57pp |
| v2.2 真宏观 Lag-1（诚实参照 · 原 any1/E10/rr5 可实现口径） | 8.40% | 1,163.6 | -40.6% | 0.692 | +3.35pp |
🧭 决策链（anchor-vote1-κ0.25 三件套）：票源 = 国别真实宏观数据五票（m1 实际价格≥滚动120月90分位 / m2 CPI同比>5% / m3 实际利率<-1% / m4 12月利率上行>1.5pp / m5 24月实价涨幅>50%），全部 Lag-1（上月票值驱动本月决策，严格无前视）· E15（pure_roll12 距 12 月滚动峰 ≤-15%）→ full_exit【优先】· any1（票和≥1）→ wait · RR5′（v/锚价−1 ≥ +5%）→ hold【唯一回归 · 锚价水平语义】· κ0.25（full_exit 态锚价月衰减 0.25%）· 触发统计：65 次切换（any1×22 · E15 首触×8 · 升级×5 · RR5′ 自 wait×17 · 自 full_exit×13）· 阶段分布 hold 68 / wait 134 / full_exit 163（最长 full_exit 连续 62 个月）· 换手 84.0/年 · 回测防御/能源/黄金 = 美代理（Ken French def3 / WTI / GLD·USD），实盘 sim 页防御端为本土 ETF，存在跟踪差异（未量化）· 原 v2.2 同月口径年化 17.61%（前视不可实现 · 2026-09-03 退役，诚实 Lag-1 参照 8.4%）· 状态机与美国 ③ anchor 完全同构不调参 · 数据为模型估算回测，非真实历史业绩，不构成投资建议
🇰🇷 韩国 · anchor-vote1-κ0.25·状态机轮动 国别真实宏观数据五票 · any1 Lag-1 严格无前视 · E15+RR5′+κ0.25 三件套月末 tick · 基准 KOSPI（1996-11~2026-06 · 356 个月）· sim-kr.html（实盘 anchor）· 完整报告：intl-anchor-bt-report.html
决策链：E15（pure_roll12 距 12 月滚动峰 ≤-15%）→ full_exit（指数15 + 防15 + 能15 + 金55）【优先】· any1 Lag-1（上月国别真宏观票和 ≥1）→ wait（指数15 + 防15 + 能15 + 金55）· RR5′（v/锚价−1 ≥ +5%）→ hold（KOSPI ETF (069500.KS) 85% + 黄金 15%）【唯一回归】· κ0.25（full_exit 态锚价每月衰减 0.25% · 仅解锁价计算）· 80 次切换（any1×30 · E15 首触×6 · E15 升级×9 · RR5′ 自 wait 回 hold×20 · RR5′ 自 full_exit 回 hold×15）· 阶段分布 hold 141 / wait 110 / full_exit 105 · 换手 99.4/年 · 成本 0.15% 单边滑点 × 月度换手已计入
含成本年化
9.32%
毛口径 9.87% · 成本拖累 0.55pp/年
期末 NAV（含成本）
1,408.2
起点 100 · 纯指数 1,166.8
最大回撤
-24.0%
纯指数 -60.6% · 改善 36.6pp
夏普 / 卡玛
0.679 / 0.389
纯指数夏普 0.307 · 恒hold 0.383
Δ年化 vs 恒hold
+0.10pp
vs 纯指数 +0.69pp · v2.2 Lag-1 参照 10.82%
| 配置 | 含成本年化 | 期末 NAV | 最大回撤 | 夏普 | Δ年化 vs 恒hold |
|---|
| 纯指数（KOSPI · 买入持有） | 8.63% | 1,166.8 | -60.6% | 0.307 | — |
| 恒 hold（KOSPI eq85/金15） | 9.22% | 1,368.7 | -54.7% | 0.383 | — |
| E10R5 熔断 × 权益出让 v2（已退役基线 · 历史对照） | 18.8% | — | -28.5% | 0.932 | +9.99pp |
| 价格信号锚定（无前视参考 · dd24≤-15% 且 mom12<0） | 12.92% | — | -48.0% | 0.673 | +4.11pp |
| anchor-vote1-κ0.25 Lag-1（现行生产 2026-09-03 起 · 含成本） | 9.32% | 1,408.2 | -24.0% | 0.679 | +0.10pp |
| v2.2 真宏观 Lag-1（诚实参照 · 原 any1/E10/rr5 可实现口径） | 10.82% | 2,109.4 | -25.4% | 0.706 | +1.60pp |
🧭 决策链（anchor-vote1-κ0.25 三件套）：票源 = 国别真实宏观数据五票（m1 实际价格≥滚动120月90分位 / m2 CPI同比>5% / m3 实际利率<-1% / m4 12月利率上行>1.5pp / m5 24月实价涨幅>50%），全部 Lag-1（上月票值驱动本月决策，严格无前视）· E15（pure_roll12 距 12 月滚动峰 ≤-15%）→ full_exit【优先】· any1（票和≥1）→ wait · RR5′（v/锚价−1 ≥ +5%）→ hold【唯一回归 · 锚价水平语义】· κ0.25（full_exit 态锚价月衰减 0.25%）· 触发统计：80 次切换（any1×30 · E15 首触×6 · 升级×9 · RR5′ 自 wait×20 · 自 full_exit×15）· 阶段分布 hold 141 / wait 110 / full_exit 105（最长 full_exit 连续 24 个月）· 换手 99.4/年 · 回测防御/能源/黄金 = 美代理（Ken French def3 / WTI / GLD·USD），实盘 sim 页防御端为本土 ETF，存在跟踪差异（未量化）· 原 v2.2 同月口径年化 23.74%（前视不可实现 · 2026-09-03 退役，诚实 Lag-1 参照 10.82%）· 状态机与美国 ③ anchor 完全同构不调参 · 数据为模型估算回测，非真实历史业绩，不构成投资建议
🇩🇪 德国 · anchor-vote1-κ0.25·状态机轮动 国别真实宏观数据五票 · any1 Lag-1 严格无前视 · E15+RR5′+κ0.25 三件套月末 tick · 基准 DAX（1996-02~2026-06 · 365 个月）· sim-de.html（实盘 anchor）· 完整报告：intl-anchor-bt-report.html
决策链：E15（pure_roll12 距 12 月滚动峰 ≤-15%）→ full_exit（指数15 + 防15 + 能15 + 金55）【优先】· any1 Lag-1（上月国别真宏观票和 ≥1）→ wait（指数15 + 防15 + 能15 + 金55）· RR5′（v/锚价−1 ≥ +5%）→ hold（DAX ETF (EXS1.DE) 85% + 黄金 15%）【唯一回归】· κ0.25（full_exit 态锚价每月衰减 0.25% · 仅解锁价计算）· 94 次切换（any1×37 · E15 首触×6 · E15 升级×9 · RR5′ 自 wait 回 hold×27 · RR5′ 自 full_exit 回 hold×15）· 阶段分布 hold 104 / wait 149 / full_exit 112 · 换手 119.0/年 · 成本 0.15% 单边滑点 × 月度换手已计入
含成本年化
10.04%
毛口径 10.69% · 成本拖累 0.65pp/年
期末 NAV（含成本）
1,836.3
起点 100 · 纯指数 1,014.9
最大回撤
-27.2%
纯指数 -68.3% · 改善 41.1pp
夏普 / 卡玛
0.872 / 0.369
纯指数夏普 0.393 · 恒hold 0.493
Δ年化 vs 恒hold
+1.65pp
vs 纯指数 +2.12pp · v2.2 Lag-1 参照 9.81%
| 配置 | 含成本年化 | 期末 NAV | 最大回撤 | 夏普 | Δ年化 vs 恒hold |
|---|
| 纯指数（DAX · 买入持有） | 7.92% | 1,014.9 | -68.3% | 0.393 | — |
| 恒 hold（DAX eq85/金15） | 8.39% | 1,159.2 | -60.6% | 0.493 | — |
| E10R5 熔断 × 权益出让 v2（已退役基线 · 历史对照） | 16.9% | — | -23.5% | 1.266 | +8.52pp |
| 价格信号锚定（无前视参考 · dd24≤-15% 且 mom12<0） | 10.86% | — | -29.0% | 0.813 | +2.48pp |
| anchor-vote1-κ0.25 Lag-1（现行生产 2026-09-03 起 · 含成本） | 10.04% | 1,836.3 | -27.2% | 0.872 | +1.65pp |
| v2.2 真宏观 Lag-1（诚实参照 · 原 any1/E10/rr5 可实现口径） | 9.81% | 1,722.8 | -26.5% | 0.829 | +1.42pp |
🧭 决策链（anchor-vote1-κ0.25 三件套）：票源 = 国别真实宏观数据五票（m1 实际价格≥滚动120月90分位 / m2 CPI同比>5% / m3 实际利率<-1% / m4 12月利率上行>1.5pp / m5 24月实价涨幅>50%），全部 Lag-1（上月票值驱动本月决策，严格无前视）· E15（pure_roll12 距 12 月滚动峰 ≤-15%）→ full_exit【优先】· any1（票和≥1）→ wait · RR5′（v/锚价−1 ≥ +5%）→ hold【唯一回归 · 锚价水平语义】· κ0.25（full_exit 态锚价月衰减 0.25%）· 触发统计：94 次切换（any1×37 · E15 首触×6 · 升级×9 · RR5′ 自 wait×27 · 自 full_exit×15）· 阶段分布 hold 104 / wait 149 / full_exit 112（最长 full_exit 连续 59 个月）· 换手 119.0/年 · 回测防御/能源/黄金 = 美代理（Ken French def3 / WTI / GLD·USD），实盘 sim 页防御端为本土 ETF，存在跟踪差异（未量化）· 原 v2.2 同月口径年化 20.28%（前视不可实现 · 2026-09-03 退役，诚实 Lag-1 参照 9.81%）· 状态机与美国 ③ anchor 完全同构不调参 · 数据为模型估算回测，非真实历史业绩，不构成投资建议
🇫🇷 法国 · anchor-vote1-κ0.25·状态机轮动 国别真实宏观数据五票 · any1 Lag-1 严格无前视 · E15+RR5′+κ0.25 三件套月末 tick · 基准 CAC 40（1996-02~2026-06 · 365 个月）· sim-fr.html（实盘 anchor）· 完整报告：intl-anchor-bt-report.html
决策链：E15（pure_roll12 距 12 月滚动峰 ≤-15%）→ full_exit（指数15 + 防15 + 能15 + 金55）【优先】· any1 Lag-1（上月国别真宏观票和 ≥1）→ wait（指数15 + 防15 + 能15 + 金55）· RR5′（v/锚价−1 ≥ +5%）→ hold（CAC 40 ETF (C40.PA) 85% + 黄金 15%）【唯一回归】· κ0.25（full_exit 态锚价每月衰减 0.25% · 仅解锁价计算）· 58 次切换（any1×23 · E15 首触×4 · E15 升级×5 · RR5′ 自 wait 回 hold×17 · RR5′ 自 full_exit 回 hold×9）· 阶段分布 hold 116 / wait 110 / full_exit 139 · 换手 74.2/年 · 成本 0.15% 单边滑点 × 月度换手已计入
含成本年化
8.87%
毛口径 9.27% · 成本拖累 0.40pp/年
期末 NAV（含成本）
1,326.7
起点 100 · 纯指数 415.8
最大回撤
-30.2%
纯指数 -60.5% · 改善 30.3pp
夏普 / 卡玛
0.794 / 0.293
纯指数夏普 0.267 · 恒hold 0.375
Δ年化 vs 恒hold
+3.21pp
vs 纯指数 +4.07pp · v2.2 Lag-1 参照 7.51%
| 配置 | 含成本年化 | 期末 NAV | 最大回撤 | 夏普 | Δ年化 vs 恒hold |
|---|
| 纯指数（CAC 40 · 买入持有） | 4.80% | 415.8 | -60.5% | 0.267 | — |
| 恒 hold（CAC 40 eq85/金15） | 5.66% | 533.1 | -52.3% | 0.375 | — |
| E10R5 熔断 × 权益出让 v2（已退役基线 · 历史对照） | 12.93% | — | -24.5% | 1.012 | +7.25pp |
| 价格信号锚定（无前视参考 · dd24≤-15% 且 mom12<0） | 8.67% | — | -23.8% | 0.698 | +2.99pp |
| anchor-vote1-κ0.25 Lag-1（现行生产 2026-09-03 起 · 含成本） | 8.87% | 1,326.7 | -30.2% | 0.794 | +3.21pp |
| v2.2 真宏观 Lag-1（诚实参照 · 原 any1/E10/rr5 可实现口径） | 7.51% | 904.3 | -30.4% | 0.654 | +1.85pp |
🧭 决策链（anchor-vote1-κ0.25 三件套）：票源 = 国别真实宏观数据五票（m1 实际价格≥滚动120月90分位 / m2 CPI同比>5% / m3 实际利率<-1% / m4 12月利率上行>1.5pp / m5 24月实价涨幅>50%），全部 Lag-1（上月票值驱动本月决策，严格无前视）· E15（pure_roll12 距 12 月滚动峰 ≤-15%）→ full_exit【优先】· any1（票和≥1）→ wait · RR5′（v/锚价−1 ≥ +5%）→ hold【唯一回归 · 锚价水平语义】· κ0.25（full_exit 态锚价月衰减 0.25%）· 触发统计：58 次切换（any1×23 · E15 首触×4 · 升级×5 · RR5′ 自 wait×17 · 自 full_exit×9）· 阶段分布 hold 116 / wait 110 / full_exit 139（最长 full_exit 连续 69 个月）· 换手 74.2/年 · 回测防御/能源/黄金 = 美代理（Ken French def3 / WTI / GLD·USD），实盘 sim 页防御端为本土 ETF，存在跟踪差异（未量化）· 原 v2.2 同月口径年化 17.01%（前视不可实现 · 2026-09-03 退役，诚实 Lag-1 参照 7.51%）· 状态机与美国 ③ anchor 完全同构不调参 · 数据为模型估算回测，非真实历史业绩，不构成投资建议
🇬🇧 英国 · anchor-vote1-κ0.25·状态机轮动 国别真实宏观数据五票 · any1 Lag-1 严格无前视 · E15+RR5′+κ0.25 三件套月末 tick · 基准 富时100（1996-02~2026-06 · 335 个月）· sim-uk.html（实盘 anchor）· 完整报告：intl-anchor-bt-report.html
决策链：E15（pure_roll12 距 12 月滚动峰 ≤-15%）→ full_exit（指数15 + 防15 + 能15 + 金55）【优先】· any1 Lag-1（上月国别真宏观票和 ≥1）→ wait（指数15 + 防15 + 能15 + 金55）· RR5′（v/锚价−1 ≥ +5%）→ hold（FTSE 100 ETF (ISF.L) 85% + 黄金 15%）【唯一回归】· κ0.25（full_exit 态锚价每月衰减 0.25% · 仅解锁价计算）· 30 次切换（any1×9 · E15 首触×5 · E15 升级×3 · RR5′ 自 wait 回 hold×5 · RR5′ 自 full_exit 回 hold×8）· 阶段分布 hold 139 / wait 97 / full_exit 99 · 换手 37.8/年 · 成本 0.15% 单边滑点 × 月度换手已计入
含成本年化
6.94%
毛口径 7.15% · 成本拖累 0.21pp/年
期末 NAV（含成本）
650.2
起点 100 · 纯指数 279.2
最大回撤
-25.0%
纯指数 -48.5% · 改善 23.5pp
夏普 / 卡玛
0.682 / 0.277
纯指数夏普 0.269 · 恒hold 0.387
Δ年化 vs 恒hold
+2.37pp
vs 纯指数 +3.19pp · v2.2 Lag-1 参照 5.66%
| 配置 | 含成本年化 | 期末 NAV | 最大回撤 | 夏普 | Δ年化 vs 恒hold |
|---|
| 纯指数（富时100 · 买入持有） | 3.75% | 279.2 | -48.5% | 0.269 | — |
| 恒 hold（富时100 eq85/金15） | 4.57% | 348.3 | -40.2% | 0.387 | — |
| E10R5 熔断 × 权益出让 v2（已退役基线 · 历史对照） | 6.85% | — | -21.6% | 0.734 | +3.42pp |
| 价格信号锚定（无前视参考 · dd24≤-15% 且 mom12<0） | 5.51% | — | -20.7% | 0.571 | +2.08pp |
| anchor-vote1-κ0.25 Lag-1（现行生产 2026-09-03 起 · 含成本） | 6.94% | 650.2 | -25.0% | 0.682 | +2.37pp |
| v2.2 真宏观 Lag-1（诚实参照 · 原 any1/E10/rr5 可实现口径） | 5.66% | 465.4 | -32.3% | 0.58 | +1.09pp |
🧭 决策链（anchor-vote1-κ0.25 三件套）：票源 = 国别真实宏观数据五票（m1 实际价格≥滚动120月90分位 / m2 CPI同比>5% / m3 实际利率<-1% / m4 12月利率上行>1.5pp / m5 24月实价涨幅>50%），全部 Lag-1（上月票值驱动本月决策，严格无前视）· E15（pure_roll12 距 12 月滚动峰 ≤-15%）→ full_exit【优先】· any1（票和≥1）→ wait · RR5′（v/锚价−1 ≥ +5%）→ hold【唯一回归 · 锚价水平语义】· κ0.25（full_exit 态锚价月衰减 0.25%）· 触发统计：30 次切换（any1×9 · E15 首触×5 · 升级×3 · RR5′ 自 wait×5 · 自 full_exit×8）· 阶段分布 hold 139 / wait 97 / full_exit 99（最长 full_exit 连续 64 个月）· 换手 37.8/年 · 回测防御/能源/黄金 = 美代理（Ken French def3 / WTI / GLD·USD），实盘 sim 页防御端为本土 ETF，存在跟踪差异（未量化）· 原 v2.2 同月口径年化 10.48%（前视不可实现 · 2026-09-03 退役，诚实 Lag-1 参照 5.66%）· 状态机与美国 ③ anchor 完全同构不调参 · 数据为模型估算回测，非真实历史业绩，不构成投资建议
🇮🇳 印度 · anchor-vote1-κ0.25·状态机轮动 国别真实宏观数据五票 · any1 Lag-1 严格无前视 · E15+RR5′+κ0.25 三件套月末 tick · 基准 孟买SENSEX（1997-06~2026-06 · 349 个月）· sim-in.html（实盘 anchor）· 完整报告：intl-anchor-bt-report.html
决策链：E15（pure_roll12 距 12 月滚动峰 ≤-15%）→ full_exit（指数15 + 防15 + 能15 + 金55）【优先】· any1 Lag-1（上月国别真宏观票和 ≥1）→ wait（指数15 + 防15 + 能15 + 金55）· RR5′（v/锚价−1 ≥ +5%）→ hold（Nifty 50 ETF (NIFTYBEES) 85% + 黄金 15%）【唯一回归】· κ0.25（full_exit 态锚价每月衰减 0.25% · 仅解锁价计算）· 110 次切换（any1×47 · E15 首触×4 · E15 升级×9 · RR5′ 自 wait 回 hold×37 · RR5′ 自 full_exit 回 hold×13）· 阶段分布 hold 66 / wait 205 / full_exit 78 · 换手 141.4/年 · 成本 0.15% 单边滑点 × 月度换手已计入
含成本年化
9.02%
毛口径 9.81% · 成本拖累 0.79pp/年
期末 NAV（含成本）
1,231.8
起点 100 · 纯指数 1,796.9
最大回撤
-27.8%
纯指数 -56.3% · 改善 28.5pp
夏普 / 卡玛
0.782 / 0.324
纯指数夏普 0.476 · 恒hold 0.568
Δ年化 vs 恒hold
-1.66pp
vs 纯指数 -1.42pp · v2.2 Lag-1 参照 9.8%
| 配置 | 含成本年化 | 期末 NAV | 最大回撤 | 夏普 | Δ年化 vs 恒hold |
|---|
| 纯指数（孟买SENSEX · 买入持有） | 10.44% | 1,796.9 | -56.3% | 0.476 | — |
| 恒 hold（孟买SENSEX eq85/金15） | 10.68% | 1,913.5 | -49.0% | 0.568 | — |
| E10R5 熔断 × 权益出让 v2（已退役基线 · 历史对照） | 18.34% | — | -24.9% | 1.206 | +7.6pp |
| 价格信号锚定（无前视参考 · dd24≤-15% 且 mom12<0） | 12.5% | — | -34.8% | 0.834 | +1.76pp |
| anchor-vote1-κ0.25 Lag-1（现行生产 2026-09-03 起 · 含成本） | 9.02% | 1,231.8 | -27.8% | 0.782 | -1.66pp |
| v2.2 真宏观 Lag-1（诚实参照 · 原 any1/E10/rr5 可实现口径） | 9.80% | 1,518.4 | -26.5% | 0.781 | -0.88pp |
🧭 决策链（anchor-vote1-κ0.25 三件套）：票源 = 国别真实宏观数据五票（m1 实际价格≥滚动120月90分位 / m2 CPI同比>5% / m3 实际利率<-1% / m4 12月利率上行>1.5pp / m5 24月实价涨幅>50%），全部 Lag-1（上月票值驱动本月决策，严格无前视）· E15（pure_roll12 距 12 月滚动峰 ≤-15%）→ full_exit【优先】· any1（票和≥1）→ wait · RR5′（v/锚价−1 ≥ +5%）→ hold【唯一回归 · 锚价水平语义】· κ0.25（full_exit 态锚价月衰减 0.25%）· 触发统计：110 次切换（any1×47 · E15 首触×4 · 升级×9 · RR5′ 自 wait×37 · 自 full_exit×13）· 阶段分布 hold 66 / wait 205 / full_exit 78（最长 full_exit 连续 37 个月）· 换手 141.4/年 · 回测防御/能源/黄金 = 美代理（Ken French def3 / WTI / GLD·USD），实盘 sim 页防御端为本土 ETF，存在跟踪差异（未量化）· 原 v2.2 同月口径年化 27.10%（前视不可实现 · 2026-09-03 退役，诚实 Lag-1 参照 9.8%）· 状态机与美国 ③ anchor 完全同构不调参 · 数据为模型估算回测，非真实历史业绩，不构成投资建议
🧭
策略画像 · 多国档案 新增栏目 · v2026.08.21
策略画像（anchor-vote1-κ0.25 主轨 · US+七国 2026-09-03 全站统一 · E10RR5 系列已退役 2026-08-30 仅存档案）—— 逐年收益、回撤/盈利结构、与股指涨跌同步、持有心态（Pain Index）四维画像，同窗与基准对比。
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