七国 anchor-vote1-κ0.25 (E10) 状态机回测 anchor-E10 · Lag-1 · AN-03

🇯🇵 日本 · 🇰🇷 韩国 · 🇨🇳 中国 · 🇩🇪 德国 · 🇫🇷 法国 · 🇬🇧 英国 · 🇮🇳 印度 · 窗口 1996-02~2026-06(各国因数据起点略有差异)
与 US 现行生产口径(sim-us-macro,anchor-vote1-κ0.25 B1 主臂膀 含成本 16.12%/Sh1.309 · 信号锚=纳指综合×持仓腿=NDX100 TR×fe=真实 DJIA)同规格同判定链,唯 E 阈值国别分治(七国 E10 / US E15):E10(距 12 月滚动峰≤-10%)→ full_exit【优先】/ any1(上月国别真宏观票和≥1,Lag-1)→ wait / RR5′(v/锚价−1≥+5%)→ hold【唯一回归】/ κ0.25(full_exit 态锚价月衰减 0.25%)
票源 = 各国真实宏观数据(CPI 同比 / 利率 / 实际价格分位) · 严格 Lag-1 无前视 · 成本 0.15% 单边 × 月度换手已计入
2026-09-03 全站替换上线(E15 版):七国模拟盘 / 回测基线 / 策略画像同步切换;原 v2.2 基线为同月决策口径(前视)退役
AN-03 E10 切换 (2026-09-08):七国 E 阈值 E15→E10(含 CN 统一升级,US 保持 E15 国别分治)——主判定格 E10_RR5_K25(27 格网格 E{8,10,12}×RR{4,5,6}×K{15,25,35}bp)+ E15 镜像校验 7/7 逐位;E15 沿革 KPI 见各国 e15_legacy 块
🇨🇳 CN 换锚更新 (2026-09-07 上线 · AN-03 E10 同步):CN 已于 2026-09-07 第四轮换锚为创业板指 sz399006 + 三档β,本报告 CN 行与详情卡为 W1 主窗 (2014-07~2026-06 · 144 月) 创业板 E10 口径,与六国 8g 窗口不可直比

① 七国总览 (Lag-1 含成本 · E10)

七国年化中位数 (8g 框架 · E10)

9.25%

区间 7.50% ~ 10.47% · CN 为上证锚沿革 8.82%

七国夏普中位数 (8g 框架 · E10)

0.792

区间 0.664 ~ 0.942 · CN 为上证锚沿革 0.664

vs v2.2 Lag-1 参照 (年化 · 六国)

-0.53pp ~ +1.84pp

5/6 国为正 (E10 后与 v2.2 同 E 门槛对照) · CN W1 无同窗对照

换手 (vs v2.2 Lag-1 · 六国)

50% ~ 69%

六国全部大幅减半 · CN W1 换手 29.4

🇨🇳 CN 现行 · 第四轮创业板锚 (W1 · E10)

12.61% / Sh 0.884

含成本 · MDD -27.3% · 144 月 · 与六国窗口不可直比

② 对照表 (全部含成本 0.15% 单边 · E10)

国家 / 指数	窗口	纯指数年化	纯指数 MDD	恒hold 年化	恒hold 夏普	anchor-E10 年化	MDD	夏普	v2.2 Lag-1 年化	v2.2 Lag-1 夏普	Δ年化 anchor−v2.2	换手比
🇯🇵 日本日经225	1996-02~2026-06 365月	4.07%	-66.4%	5.05%	0.31	9.25%	-32.4%	0.87	8.4%	0.692	+0.85pp	换手 50%
🇰🇷 韩国 KOSPI	1996-11~2026-06 356月	8.63%	-60.6%	9.22%	0.383	10.29%	-24.0%	0.789	10.82%	0.706	-0.53pp	换手 61%
🇨🇳 中国创业板指 ⚠已换锚	2014-07~2026-06 144月(W1主窗)	9.86%	-65.3%	11.46%	0.392	12.61%	-27.3%	0.884	—	—	—	—
🇩🇪 德国 DAX	1996-02~2026-06 365月	7.92%	-68.3%	8.39%	0.493	10.32%	-22.6%	0.919	9.81%	0.829	+0.51pp	换手 69%
🇫🇷 法国 CAC40	1996-02~2026-06 365月	4.8%	-60.5%	5.66%	0.375	8.81%	-30.2%	0.792	7.51%	0.654	+1.30pp	换手 56%
🇬🇧 英国富时100	1996-02~2026-06 335月	3.75%	-48.5%	4.57%	0.387	7.50%	-24.8%	0.74	5.66%	0.58	+1.84pp	换手 57%
🇮🇳 印度孟买SENSEX	1997-06~2026-06 349月	10.44%	-56.3%	10.68%	0.568	10.47%	-24.7%	0.942	9.8%	0.781	+0.67pp	换手 65%

配置:hold = 该国指数 85% / 黄金15% · wait = full_exit = 指数15% / 防御15 / 能源15 / 黄金55(防御/能源/黄金为美国代理数据)。「v2.2 Lag-1」= 原 v2.2 状态机(any1/E10/rr5)的诚实 Lag-1 复跑(8g 试点 lag1|PROD 臂)——注意原 v2.2 归档基线(16.85~23.19%)为同月决策口径,存在前视,收益不可实现,已于 2026-09-03 退役。「换手比」= anchor 换手 ÷ v2.2 Lag-1 换手。
⚠ 🇨🇳 CN 行 (2026-09-08 更新,第四轮换锚创业板口径 · AN-03 E10):信号锚 = 创业板指 sz399006 + 三档β (hold=创业板50 85/金15 · wait=沪深300 · fe=上证50,各 15/防15/能15/金55);「恒hold」列 = 创业板50 85/金15 月度再平衡;「v2.2 Lag-1」「Δ年化」「换手比」三列无同窗对照,示 — (anchor 换手绝对值 29.4)。窗口 144 月 vs 其余六国 335~365 月不可直比;换锚净增益以同三档对照 A−C = +2.23pp (W1) / +1.12pp (W2)、MDD 改善 +5.2pp 为准 (E10 口径 · C 臂 E10 重算 2026-09-08 收口); E15 沿革 +7.22pp/+34.5pp —— E10 兜底吸收大部分错位税 (C 臂自身 5.02%→10.38%、MDD −61.8%→-32.5%), 换锚尾部保护价值仍在 (W3 MDD 差 +21.5pp)。沿革:8g 上证锚口径 349 月 E10 重算 8.82%/-33.8%/0.664(E15 沿革 7.83%/0.566,已于 2026-09-07 退役,存档见桌面归档)。

③ 替换依据与口径披露

⚠ 为什么替换 v2.2 (2026-09-03 裁定)
原 v2.2 归档基线(intl_macro_v22_bt.json,2026-08-21 上线)的状态机用当月收盘 + 当月票值决策当月持仓——同月决策口径存在前视错误,其 16.85%~23.19% 年化收益不可实现。诚实 Lag-1 复跑(上表「v2.2 Lag-1」列)是其可实现下限。anchor-vote1-κ0.25 从设计上即为月末 tick + Lag-1(月 i 状态由 close(i−1)+votes(i−1) 决定),严格无前视。完整 4 臂 × 2 口径对照实验见 outputs/8g_anchor_pilot_bt.json。

AN-03 E10 切换 (2026-09-08 裁定,含 CN 统一升级 · US 保持 E15 国别分治)
七国 E 兜底阈值 E15(−15%)→ E10(−10%)。判定依据:outputs/8g_e10_grid_bt.json 27 格网格(E{8,10,12} × RR{4,5,6} × K{15,25,35}bp + 延窗/成本稳健)——主判定格 E10_RR5_K25 六国含成本 7.50%~10.47% / 夏普 0.74~0.94 / MDD 较 E15 沿革收窄 0.2~5.5pp;outputs/8g_e10_replay_state.json E10 全历史重放 + E15 镜像校验 7/7 逐位;outputs/cn_e10_cybz_grid_bt.json CN 生产口径创业板+三档β(三窗门禁复现第四轮权威 + 27 格)。US 生产盘保持 E15(_daily_update.py ANCHOR_E_BY_KEY per-key 国别分治)。E15 沿革 KPI(同窗 2026-09-03~09-08)见各国 e15_legacy 块与六国详情卡对照注。

anchor 三件套语义(与 US 现行生产同构,仅信号源为国别指数月末收盘;E 阈值国别分治七国 E10 / US E15):
① E10 兜底:净值距 12 月滚动峰(pure_roll12,每月重算非棘轮)≤ −10% → full_exit;wait 态同样可升级 esc
② any1 Lag-1:上月国别真宏观五票票和 ≥1 → wait(生产端以页面 vote 快照近似)
③ RR5′ 锚价回归:v/锚价 −1 ≥ +5% → hold——锚价水平语义,替代 v2.2 的「自低点反弹」,避免深熊过早回场
④ κ0.25 衰减锚:full_exit 态锚价每月衰减 0.25%(仅解锁价计算),长锁定段逐步降低回场门槛
⑤ 月末 tick:每月首个交易日封上月月末价并判定,日频只更新读数

国别真宏观五票(与 US Shiller 版同语义,数据换成各国自身序列):m1 实际价格 120 月 90 分位 / m2 CPI 同比>5% / m3 利率−CPI<−1% / m4 利率 12 月上行>+1.5pp / m5 实际价格 24 月涨幅>50%。

⚠ 诚实披露
① Lag-1 严格无前视——但年化较前视口径显著下修,这是口径换血的真实代价
② 尾段 CPI/利率用最后可得值外推(OECD 在 FRED 更新滞后:JP 至 2021-06 / KR 至 2023-11 / 其余至 2025-03~04),实盘语义偏保守
③ m1 估值票为实际价格分位代理(US 用 PE10 分位),较 PE10 更敏感;CN/IN 利率为 3M 短端代理
④ 防御/能源/黄金为美国代理数据(Ken French def3 / WTI / GLD·USD),各国本土替代品未建模
⑤ 权益袖:六国 = 该国单一指数,三指数降级 β 未建模(CN 已三档β,见 cybz 块);UK 序列每年 10 月缺月(FRED 源特性)
⑥ 数据为模型估算回测,非真实历史业绩,不构成投资建议

④ 各国详情

🇯🇵 日本 · 日经225 · anchor-vote1-κ0.25 (E10) 1996-02~2026-06 · 365 月

含成本年化 (Lag-1 · E10)

9.25%

毛口径 9.68% · vs v2.2 Lag-1 +0.85pp · E15 沿革 8.62%

最大回撤 / 夏普

-32.4% / 0.87

卡玛 0.285 · fe 最长锁 70 月 (E15 沿革 62)

vs 恒hold / vs 纯指数

+4.20pp

vs 指数 +5.18pp · 换手为 v2.2 的 50%

阶段分布:hold 47月 / wait 124月 / full_exit 194月 · 切换 65 次 · 换手 79.8
触发:any1=23 · E10 首触发=6 · E10 升级=8 · RR5′ 回场(wait)=14 · RR5′ 回场(fe)=14
数据覆盖:CPI 1996-02~2021-06 (缺 60 月外推) · 利率 1996-02~2026-06 (缺 0 月外推)(10y 国债)

🇰🇷 韩国 · KOSPI · anchor-vote1-κ0.25 (E10) 1996-11~2026-06 · 356 月

含成本年化 (Lag-1 · E10)

10.29%

毛口径 10.82% · vs v2.2 Lag-1 -0.53pp · E15 沿革 9.32%

最大回撤 / 夏普

-24.0% / 0.789

卡玛 0.429 · fe 最长锁 28 月 (E15 沿革 24)

vs 恒hold / vs 纯指数

+1.07pp

vs 指数 +1.66pp · 换手为 v2.2 的 61%

阶段分布:hold 106月 / wait 90月 / full_exit 160月 · 切换 78 次 · 换手 96.6
触发:any1=26 · E10 首触发=9 · E10 升级=9 · RR5′ 回场(wait)=16 · RR5′ 回场(fe)=18
数据覆盖:CPI 1996-11~2023-11 (缺 31 月外推) · 利率 2000-10~2026-06 (缺 47 月外推)(10y 国债)

🇨🇳 中国 · 创业板指 (2026-09-07 第四轮换锚 · AN-03 E10) · anchor-vote1-κ0.25 2014-07~2026-06 · 144 月 (W1 主窗)

含成本年化 (W1 主窗 · E10)

12.61%

毛口径 13.02% · 换锚增益 A−C +2.23pp (E10 口径 · W2 +1.12pp; E15 沿革 +7.22pp)

最大回撤 / 夏普

-27.3% / 0.884

卡玛 0.462 · fe 最长锁 61 月 · 波动 14.27% · 水下 51 月

vs 恒hold / vs 纯指数

+1.15pp

vs 创业板指 +2.75pp · 终值 415.8 · 换手 29.4

阶段分布(W1):hold 11月 / wait 27月 / full_exit 106月 · 切换 23 次 · 换手 29.4
触发(全窗193月):any1=16 · E10 首触发=3 · E10 升级=4 · RR5′ 回场(wait)=12 · RR5′ 回场(fe)=7
三档β:hold=创业板50 85/金15 · wait=沪深300 · fe=上证50 (各15/防15/能15/金55) · 数据覆盖:CPI 2014-07~2025-04 (缺 14 月外推) · 利率 2014-07~2026-05 (缺 1 月外推)(CN 3M 拆借代理) · E15 沿革 (2026-09-07~09-08):12.24%/Sh0.861/换手26.6/阶段 9/31/104 · 换锚决策:2026-09-07「缺乏 hold 时期符合 A 股长熊短牛的特点」

🇩🇪 德国 · DAX · anchor-vote1-κ0.25 (E10) 1996-02~2026-06 · 365 月

含成本年化 (Lag-1 · E10)

10.32%

毛口径 10.95% · vs v2.2 Lag-1 +0.51pp · E15 沿革 10.04%

最大回撤 / 夏普

-22.6% / 0.919

卡玛 0.456 · fe 最长锁 72 月 (E15 沿革 59)

vs 恒hold / vs 纯指数

+1.93pp

vs 指数 +2.40pp · 换手为 v2.2 的 69%

阶段分布:hold 83月 / wait 127月 / full_exit 155月 · 切换 91 次 · 换手 116.2
触发:any1=31 · E10 首触发=11 · E10 升级=8 · RR5′ 回场(wait)=22 · RR5′ 回场(fe)=19
数据覆盖:CPI 1996-02~2025-03 (缺 15 月外推) · 利率 1996-02~2026-06 (缺 0 月外推)(10y 国债)

🇫🇷 法国 · CAC40 · anchor-vote1-κ0.25 (E10) 1996-02~2026-06 · 365 月

含成本年化 (Lag-1 · E10)

8.81%

毛口径 9.21% · vs v2.2 Lag-1 +1.30pp · E15 沿革 8.87%

最大回撤 / 夏普

-30.2% / 0.792

卡玛 0.291 · fe 最长锁 70 月 (E15 沿革 69)

vs 恒hold / vs 纯指数

+3.15pp

vs 指数 +4.01pp · 换手为 v2.2 的 56%

阶段分布:hold 96月 / wait 100月 / full_exit 169月 · 切换 58 次 · 换手 74.2
触发:any1=22 · E10 首触发=5 · E10 升级=5 · RR5′ 回场(wait)=16 · RR5′ 回场(fe)=10
数据覆盖:CPI 1996-02~2025-03 (缺 15 月外推) · 利率 1996-02~2026-06 (缺 0 月外推)(10y 国债)

🇬🇧 英国 · 富时100 · anchor-vote1-κ0.25 (E10) 1996-02~2026-06 · 335 月

含成本年化 (Lag-1 · E10)

7.50%

毛口径 7.72% · vs v2.2 Lag-1 +1.84pp · E15 沿革 6.94%

最大回撤 / 夏普

-24.8% / 0.74

卡玛 0.302 · fe 最长锁 97 月 (E15 沿革 64)

vs 恒hold / vs 纯指数

+2.93pp

vs 指数 +3.75pp · 换手为 v2.2 的 57%

阶段分布:hold 107月 / wait 75月 / full_exit 153月 · 切换 29 次 · 换手 37.8
触发:any1=8 · E10 首触发=6 · E10 升级=2 · RR5′ 回场(wait)=5 · RR5′ 回场(fe)=8
数据覆盖:CPI 1996-02~2025-03 (缺 14 月外推) · 利率 1996-02~2026-06 (缺 0 月外推)(10y 国债)

🇮🇳 印度 · 孟买SENSEX · anchor-vote1-κ0.25 (E10) 1997-06~2026-06 · 349 月

含成本年化 (Lag-1 · E10)

10.47%

毛口径 11.26% · vs v2.2 Lag-1 +0.67pp · E15 沿革 9.02%

最大回撤 / 夏普

-24.7% / 0.942

卡玛 0.423 · fe 最长锁 41 月 (E15 沿革 37)

vs 恒hold / vs 纯指数

-0.21pp

vs 指数 +0.03pp · 换手为 v2.2 的 65%

阶段分布:hold 71月 / wait 161月 / full_exit 117月 · 切换 111 次 · 换手 138.6
触发:any1=45 · E10 首触发=5 · E10 升级=12 · RR5′ 回场(wait)=33 · RR5′ 回场(fe)=16
数据覆盖:CPI 1997-06~2025-03 (缺 15 月外推) · 利率 1997-06~2026-06 (缺 0 月外推)(IN 3M 短端利率代理)

⑤ 跨策略对比 (同窗含成本)

策略(七国)	年化区间	MDD 区间	夏普区间	口径
E10RR5 状态机(六国 · 已退役)	10.23% ~ 19.18%	-20.6% ~ -39.8%	0.94 ~ 1.37	tech5 票源 · 报告
v2.2 真宏观(七国 · 已退役 2026-09-03)	16.85% ~ 23.19%	-19.7% ~ -24.2%	1.028 ~ 1.913	同月决策口径 · 前视不可实现
v2.2 真宏观 Lag-1 复跑(七国)	5.66% ~ 10.82%	-40.6% ~ -25.4%	0.58 ~ 0.829	诚实下限 · 8g 试点 lag1\|PROD
anchor-vote1-κ0.25 E10(七国 8g 框架)★ 现行	7.50% ~ 10.47%	-33.8% ~ -22.6%	0.664 ~ 0.942	Lag-1 无前视 · AN-03 E10 2026-09-08 · 本报告
🇨🇳 CN anchor · 第四轮创业板锚 (E10) 现行	12.61% (单国 W1)	-27.3%	0.884	W1 144月 · 2026-09-07 换锚 · AN-03 E10 · 窗口不可直比

⚠ anchor 行区间为 8g 同框架 E10 口径 (含 CN 上证锚 349 月沿革 8.82%/-33.8%/0.664 · E15 沿革 7.83%/−33.8%/0.566);🇨🇳 CN 现行创业板锚口径见上行 (2026-09-07 第四轮换锚 · AN-03 E10),窗口不同不可直比,换锚净增益以同三档对照 A−C = +2.23pp (W1 · E10 口径,C 臂重算 09-08 收口; E15 沿革 +7.22pp) / MDD 改善 +5.2pp 为准。

⑥ 结论

核心发现
① 可实现口径下的跨市场泛化成立:严格 Lag-1 无前视下,七国 anchor-E10 含成本年化 7.50%~10.47%(中位 9.25%,8g 框架含 CN 上证沿革),全部为正,vs 恒 hold 6/7 国增益为正,vs 纯指数 MDD 收窄 23.7~45.7pp;🇨🇳 CN 现行第四轮创业板锚 (E10) W1 12.61%/Sh0.884,同窗换锚净增益 A−C = +2.23pp、MDD 改善 +5.2pp (E10 口径 · C 臂重算 2026-09-08 收口; E15 沿革 +7.22pp/+34.5pp —— E10 兜底吸收大部分错位税,换锚尾部保护价值仍在)。
② vs v2.2 诚实下限 (5/6 为正):E10 切换后 anchor 与 v2.2 状态机同为 E10 门槛、同严格 Lag-1 对照下不输原状态机,同时 MDD 与换手全面改善。
③ 换手六国全部减半(为 v2.2 Lag-1 的 50%~69%):月频 tick + 锚价水平回归天然低换手,成本拖累同步减半。
④ 深熊防御与代价权衡:E10 + κ0.25 组合把六国 MDD 较 E15 沿革全面收窄或持平(JP -37.9→-32.4 / DE -27.2→-22.6 / IN -27.8→-24.7pp),vs 纯指数收窄 23.7~45.7pp;代价是 E10 更早触发 full_exit 使 fe 锁定段普遍变长(UK 64→97 / JP 62→70 / DE 59→72 月),κ0.25 衰减保证长锁定段仍能逐步解锁回场。
⑤ 与 US 现行同构:US 生产盘 B1 主臂膀(含成本 16.12%/Sh1.309 · 信号锚=纳指综合×持仓腿=NDX100 TR×fe=真实 DJIA)与七国本基线同规格同判定链——唯 E 阈值国别分治(七国 E10 / US E15,AN-03 2026-09-08),八国口径统一,维护成本最低;US 沿革 A 臂双综合 14.31%/Sh1.241 为与七国「信号锚=持仓腿」完全同构版,信号锚自始为纳斯达克综合指数。

代价与限制
① 年化较退役的前视基线(16.85~23.19%)显著下修——但那组数字本就不可实现;本报告数字是诚实口径。
② E10 切换 (AN-03) 的代价权衡:六国 MDD 较 E15 沿革收窄 0.2~5.5pp,但 JP -32.4% / FR -30.2% 仍偏深——Lag-1 滞后一月判定,极端速跌段承担更多回撤(消除前视的代价);且 E10 更早触发 full_exit 使 fe 锁定段普遍变长(UK 64→97 / JP 62→70 / DE 59→72 月),深熊防御的机会成本面上升——MDD 收窄与锁段拉长是本次切换的核心权衡。
③ 防御/能源/黄金用美国代理数据;若计入各国本土替代品,wait/full_exit 段收益或有国别差异。
④ 回测 KPI 未含生产端执行细节(页面 vote 快照 Lag-1 近似、ACFR ADDVOTE 为 US 专属件不接入七国)。
⑤ 数据为模型估算回测,非真实历史业绩,不构成投资建议。

数据:outputs/intl_macro_anchor_bt.json (E10 标准窗 · 逐位复现 8g_e10_grid_bt.json robust_win06.main · E15 沿革 = 8g_anchor_pilot_bt.json lag1|ANCH 同窗) · 生成脚本:_update_intl_profiles_anchor.py / _gen_intl_anchor_bt_report.py · 同框架 US 版:us-macro-v22-bt-report.html · 上线:2026-09-03 (E15) → AN-03 E10 切换 2026-09-08 · 原 v2.2 报告已退役(存档 _bak_anchor7g_2026-09-03/)
🇨🇳 CN 行/详情卡 (2026-09-08 AN-03 E10):数据源 = 基线 CN 条目 cybz_round4_w1 块 (E10 主跑逐位复现 cn_e10_cybz_grid_bt.json 主判定格 E10_RR5_K25) · 桌面归档 CN创业板指锚切换上线_2026-09-07/outputs/cybz_switch_state.json (E15 权威沿革) + CN信号锚创业板指三档β_2026-09-04/outputs/cn_anchor_cybz_live_bt.json (三窗三臂) · W1 基准现算 outputs/cn_cybz_w1_bench.json (BH_CYB50 自校验逐位 PASS) · C 臂 E10 重算 outputs/cn_c_arm_e10_bt.json (门禁=C_SSEC_USER 三窗逐位 PASS · 维护项① 2026-09-08 收口)
🇺🇸 US 参照 (2026-09-08 核验):B1 主臂膀 16.12%/−22.3%/Sh1.309 (_monthly/anchor_vote1_k025_bt.json kpi.net · rf_geo 口径 · 1996-01~2026-06) · 信号锚=纳指综合(ONEQ 月末代理)×持仓腿=NDX100 TR×fe=真实 DJIA · US 保持 E15 (AN-03 国别分治:七国 E10 / US E15);14.31%/Sh1.241 为 A 臂双综合沿革