中国 · anchor 状态机 真宏观 China A/H · anchor Macro State Machine · 模拟盘

信号锚=创业板指 · 污染度 P≈6 · CAPE 13.3（主板）· 科创50 PE 137

当前 1.5/5 · any1 票和≥1 → 清算等待 · 距12月滚动峰≤-10% → 全档退出（anchor-vote1-κ0.25 八国统一口径）

🔬 换锚研究 · 信号锚定创业板50（探针级 · 2026-09-04 · 裁定不切换）：信号锚整体由上证切换创业板50 的三臂对照（2015-06~2026-06 · 133 月 · 状态机自建+349 月逐位复现门禁 PASS）——同源臂 10.85% / MDD −25.8% vs 现行口径 4.14% / −23.7% vs 错位税臂 3.93% / −60.3%：换锚增益 +6.92pp/年（无金对照仍 +5.08pp · 信号规避价值独立于金牛）· 错位税不在年化在尾部（MDD 差 34.5pp）· 代价 = CYB50 锚 hold 仅 18/145 月（12%）· fe 锁定 72%（错过 2019-2021 CYB50 +255.5% 结构牛）→ 维持现行上证锚（进攻性坍缩 + 窗口仅 133 月 + m1 票 2019-10 前恒不亮）· 证据链：CN信号锚创业板50 换锚回测（错位税系列第三轮）

🔬 换锚研究 · 信号锚创业板指+三档β（错位税系列第四轮 · 探针级 · 2026-09-04 · 裁定不切换）：锚创业板指（sz399006 · 较创业板50 早 4 年 · m1 票 2015-06 起可亮）+ hold=创业板50 85/金15 · wait=沪深300 · fe=上证50 三档 β 递减，三重门禁（G1 引擎 349 月逐位 / G2 BASE_LIVE 复现 / G3 第三轮同构复现）全 PASS——W1 主窗 144 月 12.24% / MDD −27.3% vs 错位版 5.02% / −61.8%（换锚增益 +7.22pp · 超创业板50 买入持有且 MDD −70.9%→−27.3%）；W2 换锚增益 +6.92pp 与第三轮二档分毫不差（增益由信号规避驱动 · 与 β 结构无关）；W3 科创窗 17.64% / −11.0% / Calmar 1.609 vs 现行实盘 0.64% / −58.4%（总效应 +17.00pp）· 无金版增益 +5.33/+5.08/+11.47pp 独立于黄金腿 · 三档 β 是换锚后的正确配套而非错位税解药（错位版 MDD −61.8% 基本不变——尾部错位由 hold 段 85% 仓位决定）· 代价 = hold 仅 9/144 月（6%）· fe 锁 72%（A 股高β 长熊锁死 · 与一般投资者体感一致）→ 探针级裁定不切换（2026-09-04）· 2026-09-07 用户决策升级生产：「缺乏 hold 时期符合 A 股长熊短牛特点」· 探针级裁定覆盖 · 第四轮规格（创业板指锚 sz399006 + 三档 β）正式上线（迁移门禁 M1 事件 34/34 逐位 + M2 终态 + M3 W1 指标 ALL PASS · 上线终态 full_exit @ anchor 3,343.96 · hold 9/144 月为结构特性而非缺陷）· 证据链：CN信号锚创业板指+三档β 回测（错位税系列第四轮）

🔬 ANC 对照票 · CN 外储锚轴回溯腿（研究层 · 2026-09-08 规格评审通过接入 · 前提 = 本卡 D 条披露）：sig_anc_res_safe = SAFE 官方外汇储备（=IRFCL CDCFC · 1999-12 起 320 月回溯）/ M2(USD) · 机械方向（C 通道 Δ36m·p15/85·med3，sig_anc_CN.json）——测「中国外储锚覆盖度」，信号历史 249 月（2005-11 起，vs 现行腿 63 月）· 定位 = 研究层对照票：与五票并列显示、不进 any1/any2、不动阶段、不动仓位 · 票值定义 sig≥0.5=1（对齐 E2 审计高位定义）· 当前读数（2026-07）：sig = 0.6872 → 对照票 1（外储/M2 处历史薄区间：轴 0.065 vs 2007 峰 0.280；2009-2017 万亿储备消耗长周期读 1.000，2018+ 变薄放缓 0.65~0.80 平台）· 入模三前置：六臂 6/6（E1 去饱和条件化 PASS——B120 水平通道 2014 后饱和钉死 0.004·速度/水平解耦披露，锚点同侧 85.7% + B120d 同语义实现 Pearson 0.9668）+ 臂 2' 语境化 PASS + 生产端正交性 ρ=−0.2755 PASS（vs anchor-vote1-κ0.25 lag1|ANCH 349 月；高位月 hold 占比 25.5% vs 基准 25.8% 近零富集）· ⚠ D 条披露（规格评审前提 · 2026-09-08）：臂 2' 全窗口 vs m_cb Δ12m ρ=+0.5281（刚破 0.5 线），分段诊断 = 外汇占款时代（2006-2014 ρ=+0.5841）结构性同源（外储当时即央行资产主要构成）vs 当代段 2015+ ρ=−0.1314 PASS（五断点稳健）；但原始层当代段 ρ=+0.6517——两轴原始水平变化同向（M2/GDP 分母增长共同慢趋势），信号层 −0.13 解耦为分位变换（Δ36m 相对自身历史分位）产物；后续检验要求（维护条款）：① 若 m_cb 信号化（同款 C_pct 引擎）须重跑信号层对信号层独立性；② sig_anc_CN.json vintage 更新时臂 2' 分段判据随月度复验（断点 2015-01 预注册不变）；③ E1 去饱和判据随 B120 饱和状态年度复检 · 证据链：No.49 · 台账 anc_axis_ledger.json · outputs/anc_cn_{safe,m2_backfill}_reconciliation.json / anc_cn_e1_desat_reaudit.json / anc_step5_cn_orthogonality.json / anc_cn_arm2_context_reaudit.json · 管道经 _daily_update.py ANC 对照票读数写回（ancSig/ancVote/ancAsOf/ancLeg，纯观测）

🔬 行为学引用锚 · A 股动量「拔河」学术论文版（披露口径 · 2026-09-24 落地 · 文献池 P10 · 整合工单 b-5）：CN 盘持有期资产（创业板50/科创50）与信号锚创业板指的行为学解释层引用锚，由中信建投「逐鹿」二十九（2025-11）研报锚升级为 Liu · Tan · Xu · Yuan · Zhu《Dissecting Momentum in China》2026-04 工作论文（yuchenxu.com/paper/Momentum.pdf ↗ · 09-24 入池元数据验证 PASS）——核心机制：A 股动量消失 = 新闻日 × 非新闻日「拔河」：新闻日涨幅被散户注意力买盘污染，非新闻日机构纠正反转，月频聚合后动量归零；文本代理显示中国对新闻强反应不足；美股（机构化）无此模式。与本仓三层对接：① 月频状态机不卷日频的结构性论据——日频拔河在月频聚合后动量归零，本仓月频信号层天然不吃该层噪声；② 信号-持仓同源纪律的行为学注脚——错位税系列四轮（换锚增益 +6.92~+7.22pp）与「新闻日污染 vs 非新闻日纠正」同机制家族：信号锚与持仓资产不同源时，污染-纠正循环直接进尾部（错位版 MDD −61.8%）；③ wait 态黄金 55% 配置的隔夜敞口成本（mf-1 观察层原命题——中信建投研报降级为互文引用保留，不建仓、机制引用） · 研报↔论文双拆对照：隔夜-日内（中信建投）↔ news/non-news（学术版）同机制双拆 · 证据链：文献池登记表 P10（工作流/复杂系统论文季度扫描管线_2026-09-17/）· 备忘录 §5-P1

模拟盘目标：三情景均显著跑赢 沪深300 / 恒生

根据投票数与复苏信号状态确定动作