模型与策略优化日志

V3 票源换为 (BAA−AAA > 1.25pp) OR (GS10−GS2 < 0pp)（FRED 月度源），其余四票不动。动机：旧 V3 与 V2 高度共线（phi(V2,V3)=0.803），有效信息票不足。四件转正证据：

• 同月决策口径（US any1）：23.05% / −21.7% / Sh 1.698 vs 基线 22.68% / −21.7% / 1.650 🟢
• Lag-1 口径：11.23% / −42.6% / Sh 0.825 vs 9.42% / −52.6% / 0.652 🟢（MDD 收窄近 10pp）
• LOO 六泡沫样本外：mean +1.73（同期三票缩减方案 T3 = −6.03 翻车，已否决——去相关靠换源、不靠砍票）
• 独立性：phi(V2,V3) 0.803→+0.106，有效票（参与率）3.39→4.13（正式落盘 outputs/vote_independence_audit_mv2.json，生产窗 1996-01~2026-06 双口径）

干净过渡：2026-07 新旧 V3 均 0 票（credit 0.43pp / term +0.38pp / 旧 real_rate +1.30），五票 [1,0,0,0,0] 维持 wait 段——切换无信号翻转、无仓位变化。启用范围：仅 US 盘 any1 通道；any2 无增益不启用；MDD 全臂持平、换手 +13% 为已知代价。口径披露：前序速算值（phi −0.01 / 3.46→4.45）因数据 vintage 差异不可复现，全库已统一为正式落盘值。

把 04 路线图剩余两步提前落地（无依赖，2026-10~11 排期提前至 8-31），全部落在 01 形式化文档：

• 第 4 步 · 口径对齐声明（01 §3.6）：实盘票源（真五票，06 规格：P/IPO/BII/Top10/居民债务-GDP）vs 回测票源（Shiller proxy：CAPE 分位/CPI/实际利率/加息/价格过热）七维差异表（构成/数据源/计算性质/历史深度/状态机/验证状态/KPI 语义）+ 三条使用纪律。历史对照验证已尝试不可行（真五票历史序列拿不到）→ 收敛方式 = 论文如实披露 proxy 口径 + 实盘前向双轨记录积累一致率（06 §六，T1-D 月记，12 个月后可出首个前向对照报告）
• 第 5 步 · 文献锚定（01 §3.7）：P→Fama-Schwert 1977（通胀资产定价）、IPO→Ritter 1991（IPO 长期表现）、BII→自建指数（06 §四）、Top10 集中度→Allen-Gale 2000（Bubbles and Crises）、居民债务→Schularick-Taylor 2012（Credit Booms Gone Bust）。只做引用锚点不写综述

核心价值：归档/论文/实盘三处引用回测 KPI 时必须有 proxy 标注，禁止用回测 proxy 数字顶替实盘真五票预期——「拿尺子比温度计」的口径纪律正式钉进形式化文档。

用 EIA MER / dnav 首购价 / FRED WTI（1900–2026，全部无 key 公开端点）对式 (18) 能源约束 v2.1 六分量做真实数据回放（此前论文 §4.7 仅为五时点手估、缺 1979），六分量量化规则同步定版（价格 0.20 / EROI 0.17 / G 0.17 / D 0.13 / D_e 0.18 / A_idr 0.15）。verdict = PARTIAL（J1–J6 五过一挂 + J7 披露）：

• 1973-74 实体供给冲击被六分量捕捉：油价管制下名义年均价仅 1.24×（v1=1.62 漏报），G/D/A_idr 捕捉实体冲击（v2.1=4.98/5.01，全历史 top5）；1979 价格型冲击（v1=4.04，实体面 1977 已见顶）——v1 与 v2.1 互补而非替代
• v2.1 全历史最高 2005=5.54（页岩前石油进口依赖峰值 IDR 60.3%）；2021 页岩后自给 3.02 ✓、1929 无约束 0.00 ✓
• 论文 §4.7 手估表两处口径勘误：G 列手估值（1973 0.35 / 2007 0.60）为石油口径而非规格一次能源口径（实测 0.165/0.299）；2026 手估 6.4 依赖前瞻口径（AI 电力剪刀差 EIA 口径不可观测），实测仅 2.40——建议双口径披露，论文已新增真实数据回放小节
• 验证增强项不入实盘：不动五票/状态机、不新增预警闸（环 4 回测对账不适用）；能源维度仍以 SBRI 三指标读数运行

A1 FRAG'（金融脆弱性国别合成）与 A2 M'（货币信用合成）作为 hold 段慢变量预警闸嵌入 v2.2 状态机：触发档位优先级 E10(full_exit) > FRAG'/M'(wait/full_exit) > any1(wait)，段内 rr5（自低点反弹≥5%）恢复不变（闸仅在 hold 段检查，与回测 combo_stages 同构）：

• FRAG'(t) = 0.6×FRAG记忆(t) + 0.4×FRAG_country(t)（记忆 = 2.5 + 7.5·e^[-(t-1929)/35]，年度滞后 1 年）· 阈值 ≥4.5→wait / ≥6.0→全档退出 · 启用：US + full/full_bis（cn / in / kr），lite 层除 US 外不启用（de/fr/jp/uk 排除）
• M'(q) = 0.6×债务/GDP 存量 + 0.4×信贷脉冲(2yrΔpp)（季度滞后 1 季）· 阈值 ≥95→wait · 启用：仅 US（UK ≥90 候选待家庭细分二次验证）
• 回测依据：US FRAG' 叠加 22.68%→24.03%（wait 温和版）/ M' 阈值 95 lag1 24.03% / -21.7% / Sh 1.763 · 当前读数 FRAG'=3.67（US）、M'=81.5（US）均未触发 → 装规则不改变现有仓位
• 实现：_calc_a1a2_live_signal.py（信号文件 _monthly/a1a2_live_signal.json）+ _daily_update.py（_apply_a1a2_gate 注入，_sync_phase_label 增 gate 档位）+ 10 sim 页 A1/A2 读数面板（_gen_a1a2_panels.py）

以恒等式 名义顶点 = 实际顶点 + CPI 逐周期精确分解 1981→2018 名义降息空间 16.70pp 衰减（校验残差 −0.06）：

• 制度通道（真侵蚀）−9.06pp / 占 54%：超发存量 (Debt+央行表)/GDP 147%→323.5%；1981 后子样本 OLS「实际顶点 = 20.28 − 0.0822×Debt/GDP」（R²=0.77, t=−3.66）→ 每 +100pp Debt/GDP 实际顶点被压低 8.22pp；ELB 后危机时代 51% 时间贴零；2018 首次仅 2.15pp 弹药进衰退；线性外推已穿零 → 制度通道饱和于 r*≈1.2
• 通胀正常化（良性重置）−7.64pp / 占 46%：13 次百年回撤中 7 次受通胀约束（CPI≥4%），有效下限 = max(0.25, CPI−2)；当下 CPI 3.4% → 下限抬至 1.4%，再蚀 1.15pp
• 合并：下一周期有效空间仅 1.80pp（1981 年为 18.85pp）；落地建议「制度闸门」：超发存量 ≥280% 或拟合实际顶点 ≤1.5pp → RCS +0.5、freeze 上限 −0.1（当前双触发）

1871–2026 Shiller 长历史实证（拉平是否被模型充分计入）：

• 拉平只存在于恢复速度与日常波动率：peak 收复时长 267m→5m 单调拉平、年化波动率 30.1%→9.3%；但崩溃深度不收敛（−0.27pp/年不显著）、CAPE 峰值反而上移（32.6→42.9）
• 模型计入审计：freeze/era 编码已显式计入恢复速度拉平；5 票制 2.5/3.5 静态阈值与 E10R5 绝对回撤阈值未计入波动率拉平
• 拉平可逆前提：13 次百年回撤中 7 次存在通胀约束（CPI≥4%）——约束组收复中位 21m vs 无约束 15m，深度几乎无差；建议 freeze 通胀闸门（CPI≥4% 时 freeze_eff 上限 0.6）

将黄金作为「法币信心的终极价值尺度」，用黄金 3 年 CAGR 的异常上行捕捉法币信心折价信号，对 κ(G) 进行实时压力修正：

2026-08-06 读数：gold 3yr CAGR = 33.1% → GSM = 1.31 → κ' = 3.47 × 1.131 = 3.92

• δ(S''') = max(0,−S''') × κ' = 3.35 × 3.92 = +13.13pp（较 v3.2 的 +11.62pp 再放大 +1.51pp）
• 预测回撤 65.8%（较 v3.2 的 64.3% +1.5pp）
• SBRI = 64 · 高风险区 · 概率加权回撤 70.5%
• 历史触发对照：仅 1973（GSM=1.96）与 2026 触发——法币信心折价进入极端区间

优化前 (v3.0)：S = (E+P)/2 − M

优化后 (v3.2)：S''' = (E_pc + P_adj)/2 − M_pc + Ω

• Gini第一阶修正：引入分配不均三通道，将E/P/M按Gini系数重标—— E_pc = E×ε(G)=0.73（能源稀释：Top1%消耗12%能源但仅占1%人口）； P_adj = P−π(G)=1.22（人口质量退化：底层TFR 2.8→1.4，LFPR 62%→46%）； M_pc = M+μ(G)=2.72（Cantillon漏斗：QE流动性先入资产而非实体经济）
• Ω第二阶修正（底层空心化）：G升高→底层生育率塌陷(绝嗣)+经济挤出→分母收缩→人均指标虚假改善。 Ω = ω_F×ΔF_bottom + ω_L×ΔL_bottom + Ω_存量 = 0.38
• 核心矛盾：S'''=−3.35（表面从v3.0的−3.5改善0.15），但κ(G)从2.0跃升至3.47（+74%），δ从+7.0pp跃升至+11.62pp（+66%）

优化前：κ = 2.0（固定，基于1929/2008两次危机校准）

优化后：κ(G) = 3.47（基于六轮泡沫Gini加权校准：1946/1973/1987/2000/2008/2020）

• 结构：Gini每+0.05 → κ+0.5~0.8
• 2026年Gini≈0.40 → κ(G)=3.47（比固定2.0高74%）
• 含义：分配越不均，同样的S绝对值对应的清算破坏力越大

ψ = ¼ × [政府效能(WGI 2024) + 税收/GDP(IMF) + 女性劳动参与(WB 2025) + 法治指数(WJP 2025)]

• 八国ψ范围：印度0.455（最低）→ 日本0.907（最高），中国0.623
• ψ单独预测阶层固化的R²=0.819（超过纯施政空间R²=0.718约14pp）
• 法治指数是ψ中最强分量：单独r=−0.89（R²=0.792）
• 与S模型的衔接：κ_adj(G,ψ) = κ(G) × (1/ψ)^0.5，高ψ经济体清算更有序、破坏力更小

Φ = ⅓×[MVA/capita + 机器人密度 + R&D强度]归一化
ΔΦ = ⅓×[机器人CAGR + R&D增速 + 高技术占比变动]归一化

• 五维R-P-I-Φ-ΔΦ模型R²=0.988（vs R-P-I的0.927）
• Φ的部分R²=0.510（超越ψ的0.463，最强单一预测因子）——产业转化能力是阶层固化最强的单一解释变量
• 韩国Φ=0.922（最高），中国ΔΦ=1.000（最快追赶）
• S产业修正：S''''' = S'''' × (1 + 0.15×S_Φ)

阶层固化 = 15.2 − 56.8×ψ + 2.15×I（R²=0.927）
I = (M_rate × L%) / S（移民率×低技能占比/技能选择性）

• 德国I=7.14（最高）· 印度0.04 · 中国0.004
• I的部分R²=0.175（超过有效施政空间partial R²=0.096）
• S移民修正：S'''' = S''' × (1 + 0.15×I_bubble)
• 中国移民修正近乎零——S危机完全来自内部结构性矛盾

RD×GDP = (R&D/GDP%) × (人均GDP USD) — 代表"人均绝对创新深度"

• 八国：美国$2,959/人 > 德国$2,671 > 韩国$2,479 > 日本$2,221 > 法国$1,498 > 英国$1,298 > 中国$879 > 印度$19
• RD×GDP vs ΔΦ: R²=0.685（vs 纯R&D%的R²=0.01——纯比率几乎无预测力）
• RD×GDP vs 阶层固化: R²=0.781（+6.1pp边际解释力）
• 关键悖论：R&D存量（%GDP）与ΔΦ零相关，但交互项捕捉到"富国才能深度创新"的绝对约束

优化前 (v2.0)：能源约束 = 0.50×价格 + 0.50×EROI（两分量）

优化后 (v2.1)：能源约束 = 0.20×价格压力 + 0.17×EROI + 0.17×存量缺口率G + 0.13×增速剪刀差D + 0.18×电力剪刀差D_e + 0.15×进口依赖加速度A_idr

• D_e = 电力需求增速−电力供给增速（AI时代专项，数据中心用电增速~12%/yr vs 电网并网~4%/yr）
• A_idr = IDR二阶差分（捕捉趋势反转，避免口径误导）
• 2026年D_e=+3.0%（贡献+0.9pp），A_idr=8.67（检测到IDR从-5%反弹至-3%的趋势反转）
• 历史回测：1973年从v1的3.0→v2.1的6.7（正确上修），2007年从v2的8.2→v2.1的7.4（A_idr修正过度上修）

优化前 (v2.0)：人口约束 = 五分量加权（老年抚养比+劳动年龄增速+TFR+退休后寿命+移民）

优化后 (v3.0)：人口约束 v3 = 0.90×v2五分量 + 0.10×[0.5×耕地退化D_land + 0.5×虚拟土地净进口V_land反向]

• RCS饱和上限从通用9.5修正为国别化8.5-9.8（日韩中9.8，美国9.0）
• 核心判断：土地不是周期变量，而是上限变量——人均土地在单轮泡沫周期内几乎不动
• 中国最大修正：8.0→8.6（+0.6）——耕地红线+华北水约束+0.3亿公顷虚拟土地进口
• 大豆进口同时是能源负债、土地负债和水负债——虚拟土地与隐含能源同构同源

优化前 (v3.0)：S7 = 三笔跨期存量支取恶化（S=−3.5）→ 二元「触发/未触发」

优化后 (v3.2)：SBRI 四层连续化架构——

• Tier 1 · SBRI核心指数 0–100：三维加权（S_norm=67.0×40% + κ_norm=69.4×35% + T_norm=52.9×25%），当前64（高风险区下沿）
• Tier 2 · 时间条件概率分层：P(T) = SBRI/100×(1−e^(−λT))，λ=0.0292。6m=10.3%/12m=19.0%/24m=32.4%
• Tier 3 · 催化剂接近度追踪：P1-P6替换原S1-S6二元信号，P1（估值-信贷背离）接近度85最高
• Tier 4 · 五投票退出矩阵：SBRI×退出信号联动矩阵
• 模型有效性：SBRI升级后从69→72（结构稳定性+1、外推可靠性+1、实时追踪+1）

预测回撤% = 8.54×BII + 6.15×RCS + 5.62×FRAG − 17.59×(BII×RCS/10) + δ(S'')

• S表面改善0.15（−3.5→−3.35），但κ跃升1.47（2.0→3.47），净效应=+4.62pp恶化（+66%）
• v3.3 新增 γ-GSM：gold 3yr CAGR=33.1% → GSM=1.31 → κ'=3.92（+13%），再放大 +1.51pp（+88% 相对 v2.2）
• 概率加权回撤：69.3%→70.5%（v3.3）
• Tornado图基准线：59.6%→65.8%（v3.3）

评估10次重大危机（1900-2022）在S_P（人口恢复）、S_E（能源恢复）、S_M（货币空间恢复）三个维度的出清效果

• 评分体系：−3（灾难性反出清）→ +5（最大出清），ΔS=危机后5年S指标变化
• 关键发现：战争/疾病出清效率(+2.5)远高于金融泡沫(+0.2)——物理破坏保留社会凝聚力，金融破坏反而冻结调整
• 二战最强出清(+3.5)：物理重建+制度重置+人口红利
• 日本泡沫反出清(−2.3)：量化宽松拖延清算
• COVID-19反出清(−1.7)：现代货币理论和大规模刺激
• 出清效率η_clear=ΔS/ΔPain：二战0.140、新冠−0.486