| 国家/指数 | 最新月度点位 | 距 12 月高点回撤（满格 = -10% 触发线） | 融断状态 | 最近事件 |
|---|---|---|---|---|
| KR KOSPI | 6,595.45 2026-07 | -22.2% · 已越过触发线 12.2pp | full_exit RR5 恢复进度：反弹 0.0% / 5%（还差 5.0pp） | 2026-07 fuse_on: 回撤-22.2% -> full_exit |
| IN SENSEX | 78,094.64 2026-07 | -8.9% · 已越过触发线 1.1pp | exit RR5 恢复进度：反弹 4.4% / 5%（还差 0.6pp） | 2026-05 fuse_on: 回撤-12.8% -> exit |
| JP 日经225 | 64,362.02 2026-07 | -8.1% · 距 E10 触发 1.9pp | hold | 2026-04 recover: 从低点反弹16.1% |
| CN 沪深300 | 4,588.20 2026-07 | -7.9% · 距 E10 触发 2.1pp | hold | 2024-09 recover: 从低点反弹21.0% |
| US 纳斯达克100 | 25,373.85 2026-07 | -5.9% · 距 E10 触发 4.1pp | hold | 2025-05 recover: 从低点反弹10.5% |
| FR CAC 40 | 8,509.64 2026-07 | -0.8% · 距 E10 触发 9.2pp | hold | 2025-01 recover: 从低点反弹9.9% |
| UK FTSE 100 | 10,868.05 2026-07 | -0.4% · 距 E10 触发 9.6pp | hold | 2021-04 recover: 从低点反弹8.8% |
| DE DAX | 25,629.24 2026-07 | 0.0% · 距 E10 触发 10.0pp | hold | 2026-04 recover: 从低点反弹7.1% |
| 机制 | 触发条件 | 动作 | 当前状态（2026-08-26） | 风险色 |
|---|---|---|---|---|
| E10 熔断 | 指数距 12 月高点回撤 ≤ -10% | 全档退出（金70/防15/能15） | 6/8 hold；活跃融断：KR -22.2% → full_exit；IN -8.9% → exit；hold 盘最小距离 1.9pp（JP） | KR full_exit IN exit |
| RR5 恢复 | 自低点反弹 ≥ 5% | 恢复持有期配置 | 八国活跃盘：KR KOSPI（full_exit，回撤 -22.2%，自低点反弹 0.0%/需≥5%）；IN SENSEX（exit，回撤 -8.9%，自低点反弹 4.4%/需≥5%） | 监控中 |
| 宏观五票 | ≥3/5 退出票 | 退出决策 → 清算等待 → 退出 | 最高 美国 2.5/5、韩国 2.0/5（同步 QDII 盘 1/5）——均未达 3/5 退出线 | 3 盘处决策过渡区 |
| any1 技术票 | 技术票 ≥1/5 | hold → wait（防御过渡） | v2.2 真宏观盘按 Shiller 五票计票，技术票已随 tech5 四盘退役移除 | 已退役 |
| 持仓漂移闸门 | 实际 vs 目标配置漂移 > 5pp | 次日调仓对齐 | 2026-08-25 调仓检查：八国均已执行调仓检查，低于阈值，不操作 · 盈利8国/亏损0国 · 平均盈亏+6.18% · 最佳日本+14.35% | 全部对齐 |
| 等级 | 对象 | 依据 | 含义 |
|---|---|---|---|
| 🔴 逼近 | 美国泡沫模型外推 | BII 6.74 > 6.5 生效区上沿；US-MACRO 五票 2.5/5 | 估值维度信号已处历史极值区，模型误差带从 ±9% 扩至 ±15–25%，退出决策近半程 |
| 🟡 观察 | 韩国（2.0/5）· 中国（1.5/5）· QDII 溢价（7.1~9.1%） | 退出决策区/QDII 无门控溢价高位 | 防御过渡机制正常运作，连续上行将触发退出票 |
| 🟢 正常 | 八国 v2.2 状态机 · 持仓对齐 · 日/欧/英/印盘 | 6 hold + 2 融断执行中（KR/IN，规格内动作非失效）、调仓检查低于阈值、五票 ≤2.5/5 | 引擎各机制运行在规格区间内 |
| 死线 | 触发条件 | 语义 |
|---|---|---|
| C1 · 模型失效线 绝对线 | 实时盘 NAV 距峰值回撤 ≤ -18% | 模型本应通过三阶段轮动把回撤控制在 10% 量级——2026-08-31 校准：八盘 v2.2 回测 MDD 分布 -17.2%~-23.8%（含成本·当前数据口径；档案字段已于 2026-08-31 画像重建统一为含成本），原 -15% 绝对线偏紧，C1 定于含成本 MDD 上方 3~6pp 作统一兜底线，实盘 -18% 即模型失效确认。回测验证（含成本 NAV，30 年）：-18% 触发占比 0.0~1.6%（uk 零触发 / 其余 2~6 个月），全部集中在 2008 金融危机段（2008-10~2009-03），是真实尾部告警而非常态误伤；-15% 为 0.3~1.9%（1~7 个月），多数盘触发频率为 -18% 的 1.7~2.5×。 C1 去留量化（2026-08-31 · 30 年锁仓路径模拟 · 峰值重置语义 · 含成本 NAV · A=保留 C1 vs B=撤掉 C1 仅留各盘 C2a · C2a 采用画像重建后的含成本档案值）：① 触发次数——保留 C1 全历史仅 7 次触发（us/jp/kr/cn/de/fr/in 各 1 次，全部落在 2008-10/11 金融危机段；uk 零触发——其 C2a -17.2% 浅于 C1 -18%，层级反转先触发 C2a，已确认保留），均为真实尾部告警；撤掉 C1 后 jp/kr/de/fr/uk/in 六盘在 2008-11 达各自含成本 C2a 各触发 1 次，而 us/cn 两盘零触发（2008 段回撤恰未达 -21.7%/-23.6%）——C1 恰好覆盖这两盘 C2a 之上的保护空白。② 保留成本（终端值差 rel_cost = A_nav/B_nav − 1）——六盘 净获益：in +11.04% / de +9.17% / kr +8.88% / fr +8.49% / jp +8.38% / uk +4.44%（C1 抢先锁 2008-10、避开 2008-11 续跌并吃到 2008-12 反弹），两盘 净成本：us -4.12% / cn -5.59%（撤掉 C1 后其 C2a 恰好未触发、全程未锁仓，回看占优）——但 us 的 C2a -21.7% 与其 2008-11 最深回撤 -21.7% 仅 <0.1pp 精度级贴合（B 恰差 0.0x pp 未达线），撤掉 C1 后 us/cn 在 2008 段 零跌幅保护，该净成本本质是 C2a 贴线的巧合而非 C1 的固有代价。③ 机制验证——in 盘 A 锁 2008-10（触发时 -19.0%）抢先于 B 锁 2008-11（-22.6%）：避开 2008-11 续跌 -4.47% 并吃到 2008-12 反弹 +6.06%（B 反而锁在反弹月）；kr 盘 2008-11 回撤 -23.8% vs C2a -23.8% 精确重合、us 盘 C2a -21.7% 与最深回撤差 <0.1pp——C2a 单线兜底的精度敏感性在 kr/us 双案例同时暴露（0.0x pp 级差异即决定触发与否），C1 统一绝对线是必要的第二道保险。结论：保留 C1（-18%）——us/cn 回看的 -4~-6% 机会成本视为尾部保险保费，换取 2008 段跌幅保护的确定性。 |
| C2a · 回测边界（跌幅） 相对线 · 单盘个性化 | 实时回撤深度突破该盘现行回测历史 MDD（US B1+F1m -22.3% · 其余七国 anchor-E10 -22.6%~-32.4%，源自 AN-03 E10 生产基线 + US B1 档案 strategy_profiles.json · 含成本口径） | 实盘进入该盘 26~30 年回测从未出现过的区域——模型的统计描述已失效 |
| C2b · 回测边界（水下时间） 相对线 · 单盘个性化 | 实时水下交易日数 > 该盘回测最长水下月数 × 21（如 US 15 月≈315 日 / UK 25 月≈525 日） | 浅回撤但长期不修复同样致命——修复能力弱于回测最糟时期 = 模型失效 |
| 动作（任一命中） | 强制平仓全部持仓 → 100% 现金+短债（BIL）持币一个月观察（30 自然日锁定，观察/模型调整窗口；当日盈亏照常计入 NAV，次日起 NAV 冻结走现金）。期满自动解除：峰值基准重置为解除日 NAV（新观察周期，防回撤粘性重触发），轮动函数按当期档位全额重构 | |
| 盘口 | 状态 | 当前回撤 (vs C1 -18%) | C2a 回测 MDD | C2b 水下 当前/上限 | 触发/观察进度 | 死线参数 / 触发原因 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 美国·v2.2 真宏观 | 🟢 正常 | -1.0% (余17.0pp) | -22.3% (余21.3pp) | 51/672 | — | C1 -18% · C2a -22.3% · C2b 32月≈672日 (1996-01~2026-06·366月) |
| 日本 | 🟢 正常 | -0.5% (余17.5pp) | -32.4% (余31.9pp) | 5/2058 | — | C1 -18% · C2a -32.4% · C2b 98月≈2058日 (1996-02~2026-06·365月) |
| 韩国 | 🟢 正常 | -5.2% (余12.8pp) | -24.0% (余18.8pp) | 33/1134 | — | C1 -18% · C2a -24.0% · C2b 54月≈1134日 (1996-11~2026-06·356月) |
| 中国 | 🟢 正常 | -6.1% (余11.9pp) | -27.3% (余21.2pp) | 41/1071 | — | C1 -18% · C2a -27.3% · C2b 51月≈1071日 (2014-07~2026-06·144月·创业板W1) |
| 德国 | 🟢 正常 | -1.5% (余16.5pp) | -22.6% (余21.1pp) | 44/924 | — | C1 -18% · C2a -22.6% · C2b 44月≈924日 (1996-02~2026-06·365月) |
| 法国 | 🟢 正常 | -2.7% (余15.3pp) | -30.2% (余27.5pp) | 44/945 | — | C1 -18% · C2a -30.2% · C2b 45月≈945日 (1996-02~2026-06·365月) |
| 英国 | 🟢 正常 | -2.5% (余15.5pp) | -24.8% (余22.3pp) | 43/1092 | — | C1 -18% · C2a -24.8% · C2b 52月≈1092日 (1996-02~2026-06·335月) |
| 印度 | 🟢 正常 | -0.5% (余17.5pp) | -24.7% (余24.2pp) | 3/924 | — | C1 -18% · C2a -24.7% · C2b 44月≈924日 (1997-06~2026-06·349月) |
| 层 | 机制 | 频率 | 动作 | 与死线阀门的关系 |
|---|---|---|---|---|
| 第一层 | 每日盘价格同步 + 调仓检查 | 日度 | 份额微调（±5pp 内不动） | 死线检测挂在同一管线的 NAV 结算之后 |
| 第二层 | 引擎层熔断：v2.2 状态机（E10 熔断 + 宏观五票 + rr5 恢复 · any1→wait / E10→full_exit / rr5→hold） | 日度信号·月度数据 | 档位轮动（full_exit 仍持金 70+防 15+能 15） | 模型内的风控；死线阀门在其实盘表现超出回测描述（C2）或保护失效（C1）时接管 |
| 第三层 | 死线阀门 V2.1（本节） | 日度检测 | 清仓 → 100% 现金持币一个月观察 | 模型外的总闸：C1 失效线（-18%）+ C2 回测边界（跌幅/水下），30 天锁定期满自动恢复 |
| # | 纪律 | 触发条件 | 动作 | 实证依据 |
|---|---|---|---|---|
| ① | 分批限价执行 | 季度再平衡 / full_exit 档位轮动的黄金腿执行日，恰逢价格距活跃整百关卡 ±1% | 禁止市价单一次性打满；改为 3 批限价单，挂单价避开关卡价位本身（错开 $5 以上），2 小时未成交批次顺延次日 | 跨线日成交量 1.40×——关卡附近流动性虽厚但订单簿拥挤，市价单滑点成本放大 |
| ② | 止损避线 | 设置止损/门控参考价时，价格位于活跃关卡 ±$30 内 | 止损价设在关卡外侧 $20-30（下方关卡再低 $20-30，上方关卡再高 $20-30），避免止损失血于关卡拥挤止损带 | 止损单在整百位集群堆积（高盛播报支撑位强化该效应）——贴线止损易被穿线脉冲扫掉后价格返回 |
| ③ | 熔断放大器监控 | 「收盘价击破活跃关卡」与「交易所/银行上调黄金保证金公告」同周共振 | 按「宁早勿晚」处理黄金腿：不等月度读数，下次 T1 执行日即降半仓；依据是滞后退出比提前退出贵约 8 倍（正反馈放大器：保证金上调→杠杆盘强平→穿线加速→再上调） | 2026-10 $4,000 保卫战剧本：跌破 2 日内 -8% 速降，正是制度正反馈通道 |
| 监控项 | 看什么 | 警戒信号 |
|---|---|---|
| COMEX 期权整百行权价 OI | $4,500 / $5,000 行权价的看跌/看涨未平仓量堆积 | 单一整百行权价 OI 显著高于相邻 $50 档 → gamma pinning 效应增强，日内钉住概率上升 |
| 交易所/银行保证金公告 | CME、上金所、主要银行零售端保证金比例调整 | 连续上调 + 价格贴关卡 → 纪律③前置警戒 |
| CFTC 持仓与 GLD 跨线日成交量背离 | 跨线日成交量 1.40× 是否失效（成交量萎缩但价格仍穿线） | 背离 = 堆积订单已提前消化，关卡支撑/阻力弱化，穿线惯性可能加大 |
| 沪金溢价 | 沪金主力 vs COMEX 换算价溢价率 | 溢价急扩 + 关卡附近 → 中国买盘托底效应增强，下方关卡支撑更实 |
| 数据类 | 来源 | 频率 | 最后更新 | 新鲜度评价 |
|---|---|---|---|---|
| 八国月度指数（hist36 × 36 月） | 8g_fuse_state.json | 月度 | 08-18 10:31（读数至 2026-07） | 月度滞后 |
| QDII 四腿 ETF 日线（159655/159529/513350/518880 等） | 腾讯行情（qdii_etf_daily.json） | 日度 | 08-22 11:29 | 滞后 4 日 · 单一来源 |
| 宏观五票输入（CAPE/CPI/实际利率/加息/价格过热） | Shiller 数据 + 国别宏观数据 | 月度 | 随月度盘（每月 3 日） | 正常 |
| 三指标新闻流（货币/能源/人口） | 人工核查（周一三 09:30） | 周度 | 2026-08-26（下次 2026-08-31） | 正常 |
| 策略画像与回测（8 档案） | strategy_profiles.json 等回测族 | 事件驱动 | 08-31 20:01 | 正常 |
| QDII 价格口径回测（8 臂） | price_only_bt.json | 事件驱动 | 08-26 10:53 | 正常 |
| 盲区 | 未采集内容 | 影响面 | 风险量级 |
|---|---|---|---|
| 信用市场 | 债券收益率、信用利差（企业债/高收益债） | SBRI 债务维度只有存量口径，缺边际定价；企业部门风险恶化只能事后进入宏观数据 | 高 杠杆清算段（泡沫第四段）的核心前瞻信号缺席 |
| 波动率市场 | VIX、期权隐含波动率、偏度 | 门控与 E10 均为价格回撤驱动，短期恐慌（跳变前夜）无独立传感器 | 中 对月度频率策略影响有限，对 T1 执行时点选择有影响 |
| 资金流向 | ETF 份额变化、北向资金、保证金余额 | QDII 溢价判断只有价格隐含口径，缺供求结构验证；泡沫顶部「聪明钱」信号缺席 | 中 溢价 30.55pp 极值场景下误判成本放大 |
| 日内/隔夜结构 | 日内高频、隔夜跳空分布 | 模型月度评估 + T1 收盘执行，日间跳空完全穿透（无日内缓冲） | 高 黑天鹅日（单日 -8% 级）无法在月内响应，见 3.4 压力锚点 |
| 汇率对冲成本 | 远期点、对冲成本曲线 | QDII 盘 CNY 记账含汇率水平，但对冲成本未定价（当前未对冲） | 中 八国本币盘不涉及；仅 QDII 跨境敞口 |
口径与来源：8 盘状态与调仓检查 = simulation.html（2026-08-25 行）· E10 熔断 = outputs/8g_fuse_state.json（月度，读数 2026-07 · 2026-09-03 口径注：US 盘已切换 anchor-vote1-κ0.25 三件套（E15 兜底 · 月末 tick），E10 熔断监测现仅适用于七国 v2.2 盘）· 三指标 = 2026-08-26 核查基线 · 画像 MDD = strategy_profiles.json（8 档案 · 含成本 · US 档案 2026-09-03 起为 anchor 口径）· QDII 口径 = price_only_bt.json / gate_threshold_scan.json（ESC3_025 门控主盘 2026-08-31 已归档，现行为无门控纯价格口径）· SBRI 评分与 F1–F6 = model-failure.html · 死线阀门 = outputs/valve_state.json（每日盘管线 _valve_model.py 自动维护；V2.1 2026-08-31 校准：C1 -18% + C2 边界统一 v2.2 真宏观档案各盘回测 MDD 与最长水下月数） · 周度压力测试（贰·捌节）= valve_state.json（2026-10-24）× 4.2 表 k=20 调制后持仓 · composition-aware 传导（wait·k20 盘投入 ≈65% / 全档退出盘 kr·cn·in 投入 100% / QDII 66%）· 互验 黄金专题·捌节 单因子纯金传导口径。失效风险分级为基于上述读数的分析结论。本页为研究模拟体系的风险披露，非投资建议。
风险控制栏目 v1.7 · 生成于 2026-08-31 · v1.7 死线阀门 V2.1 校准（C1 -15% → -18% · C2 口径统一 v2.2 真宏观档案 · 4.1/4.3/4.4 数值重算）· 随每日盘/月度盘节奏更新 · 压力测试每周一更新 · ← 返回主站