TL;DR · 结论先行
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生产口径红灯翻ON事件（366 月全部翻 ON 均非红灯）
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长历史红灯翻ON事件（n=2 · J3 不可判）
−0.004
长历史 delay1_red ΔSharpe（J1 FAIL · 延迟跑输）
互斥
机制发现：dd24 门内生「拥挤度消化」，红灯×翻ON 近互斥
- 假设被拒绝，维持一步到位 + 红灯只读观测哨（P1-⑤/P1-⑥ 裁决不变，研究关闭）。延迟规则双口径均无增益：长历史 delay1_red ΔSharpe −0.004、生产口径零差异（红灯翻 ON 事件为 0，条件从未触发）。
- 比「拒绝」更有价值的机制发现：翻 ON 要求 dd24 修复（金价自 24m 高点回落收窄到 <8%，即已走强数月），此时投机净多往往已在高位平仓释放、拥挤度回落——双门结构内生地把「红灯」与「翻 ON」在时间上错开。历史上 16 次翻 ON 仅 2 次同时红灯（且两例金 1m 一涨一跌：1993-04 +1.4% vs 1996-01 −2.2%，方向分裂）。
- 当前场景注记：CFTC 56.9% @ 历史/年内双 P100 + dd24 −10.7% 距门限 2.7pp——若 10-01 翻 ON，将是历史罕见的「红灯+翻ON」组合（生产口径 30 年 0 例）。历史样本无法为此提供统计支持（n=2），但也不构成延迟的理由（延迟历史均值为负）。处置 = 红灯只读提示「罕见状态」，执行仍一步到位，留事件级事后复盘。
- 附带否决：无条件延迟 1 月（delay1_all）长历史 ΔSharpe −0.012——与 P1-⑥ 渐进结论互证，「任何形式的延迟恢复」在长历史上均为负贡献。
一 · 问题与预注册
来源：P1-⑤ 裁决产出「拥挤度 = 方向放大器」——全样本高位 = 动量（Q5 +115.9bp t=2.99、≥45% +270.7bp t=4.03）禁无条件减仓；wait×OFF 调制月 × 年内 P90+ 后 D = −234.5bp（t=−4.8）→ 观测哨红灯。P1-⑥ 裁决「无条件渐进恢复不构成改善」。两者之间的空白：条件化延迟——若翻 ON 恰逢红灯，立即把金 20→55 是否追高？
臂（全部对照 k=20 现行生产规格）：
| 臂 | 规则 | 性质 |
|---|
| baseline_k20 | 现行：翻 ON 立即 20→55 一步到位 | 生产基线 |
| delay1_red | 红灯翻 ON → 延迟 1 月调回（延迟月金保持 20） | 主检验臂 |
| delay2_red | 红灯翻 ON → 延迟 2 月调回 | 剂量对照 |
| delay1_all | 无条件延迟 1 月（不看红灯） | 分离「红灯条件」与「延迟本身」贡献 |
规则细节：延迟期间信号再 OFF → 立即回金 20，延迟计数重置；延迟期间阶段离开 wait → 延迟中止按 V2.2 该阶段规格走；rolling P90 不可判（None）→ 视为非红灯立即调回（保持现行行为）。
预注册判据（提前写死，跑后未改）：
- J1 主判据：长历史 delay1_red ΔSharpe ≥ +0.02 且 ΔMDD ≤ 0 → 进入 J2；否则拒绝
- J2 一致性：生产口径 ΔSharpe ≥ 0 → 候选（落地仍须五环）；不一致 → 只记录
- J3 事件级：红灯翻 ON 事件 n ≥ 5 才可判；n < 5 → 明确「不可判」
- J4 条件增量：|delay1_red − delay1_all| CAGR ≥ 0.02pp 红灯条件才有增量
二 · 双口径回测结果
① 生产口径（1996-01~2026-06 · n=366 · 引擎同 P1-⑥）
| 臂 | CAGR | Sharpe | MDD | 终值(100) | 调制月 | 延迟月 | 延迟事件 |
|---|
| baseline_k20 | 22.55% | 1.595 | −21.7% | 494.11 | 37 | 0 | 0 |
| delay1_red | 22.55% | 1.595 | −21.7% | 494.11 | 37 | 0 | 0 |
| delay2_red | 22.55% | 1.595 | −21.7% | 494.11 | 37 | 0 | 0 |
| delay1_all | 22.60% | 1.599 | −21.7% | 500.44 | 37 | 2 | 2 |
成本：全腿 15bp×|dW| + 调制增量金腿 10bp×|dGold|。delay1_red / delay2_red 与 baseline 逐位相同——生产口径 30 年红灯翻 ON 事件为 0，条件从未触发；delay1_all 的 2 个延迟月 +0.04pp 不可采信（同 P1-⑥ 生产口径 +0.003 的处理）。
② 长历史口径（1986-02~2026-06 · n=485 · SP500 TR 载体）
| 臂 | CAGR | Sharpe | MDD | 终值 | 调制月 | 延迟月 | 延迟事件 |
|---|
| baseline_k20 | 9.59% | 1.327 | −20.9% | 40.54 | 141 | 0 | 0 |
| delay1_red | 9.53% | 1.323 | −20.9% | 39.60 | 141 | 1 | 1 |
| delay2_red | 9.52% | 1.321 | −20.9% | 39.47 | 141 | 2 | 1 |
| delay1_all | 9.46% | 1.315 | −20.9% | 38.56 | 141 | 8 | 8 |
成本：权益腿 15bp×|dn| + 调制增量金腿 10bp×|dGold|。主检验臂 delay1_red ΔSharpe −0.004（J1 FAIL）；无条件 delay1_all ΔSharpe −0.012——全部延迟形式均为负贡献，与 P1-⑥ 渐进（−0.010/−0.007）三点互证。
三 · 事件级分解 · 为什么条件几乎不触发
| 口径 | 翻 ON 总数 | 红灯翻 ON | 非红灯翻 ON |
|---|
| 生产（n=366） | 6 | 0 | 6 |
| 长历史（n=485） | 10 | 2（1993-04 · 1996-01） | 8 |
长历史 2 例红灯翻 ON 明细
| 决策月 | 持仓月 | CFTC vs 年内P90 | 金 1m | 金 3m | 金 6m | 延迟方向 |
|---|
| 1993-04 | 1993-05 | 26.6% vs 6.2 | +1.4% | +3.3% | +1.9% | 延迟错过上涨 |
| 1996-01 | 1996-02 | 30.6% vs 14.3 | −2.2% | −3.2% | −4.4% | 延迟躲过下跌 |
两例方向完全分裂（1 : 1），n=2 无统计意义（J3 不可判）。非红灯翻 ON 后金 1m 均值 +1.0%（t=1.11）、6m +1.6%（t=0.94）——与 P1-⑥「追高风险被高估」结论一致。
机制解释（本实验最重要的产出）：翻 ON 的前提是 dd24 > −8%——金价必须自 24m 高点回落收窄到个位数，即已连续走强数月；而急跌/深跌段（正是 CFTC 净多堆积后被平仓释放的时段）早已把拥挤度打下来。等金价强到能翻 ON 时，投机净多通常已消化 → CFTC 已不在年内 P90+。双门结构（dd24 门 × CFTC 下限门）内生地把「拥挤度红灯」与「翻 ON 时点」在时间轴上错开——这就是 16 次翻 ON 只有 2 次红灯的结构性原因。拥挤度红灯的真实作用位（P1-⑤ 已证）是调制月（wait×OFF）内的弱势放大，不在翻 ON 时点。
四 · 预注册判据评估
| 判据 | 规则 | 读数 | 结果 |
|---|
| J1 长历史主判据 | ΔSh ≥ +0.02 且 ΔMDD ≤ 0 | ΔSh −0.004 / ΔCAGR −0.06pp / ΔMDD 0.0 | FAIL |
| J2 生产一致性 | ΔSh ≥ 0 | ΔSh +0.000（零事件，无差异） | FAIL/记录 |
| J3 事件可判性 | 红灯事件 n ≥ 5 | n=2（长历史）/ n=0（生产） | 不可判 |
| J4 红灯条件增量 | |delay1_red − delay1_all| CAGR ≥ 0.02pp | +0.07pp（技术性 PASS） | 见诚实拆解 |
J4 诚实拆解（判据设计缺陷披露）：delay1_red 比 delay1_all 的 +0.07pp 全部来自「少延迟了 7 次非红灯事件」——delay1_all 把 8 次翻 ON 全延迟（ΔSh −0.012 更烂），delay1_red 只延迟 1 次（ΔSh −0.004）。红灯筛出的那 1 次延迟本身是负贡献（−0.06pp）；「红灯臂优于无条件臂」是对照臂更烂的机械结果，不构成红灯筛选有正增量的证据。本报告按实质判 J4 无效，总判维持拒绝。
裁决（预注册失败分支 · 提前写死者）
拒绝延迟规则，维持一步到位 + 红灯只读观测哨（P1-⑤/P1-⑥ 裁决不变），研究关闭。
- 生产规格零改动：翻 ON 仍为金 20→55 一步到位；红灯仍为只读观测哨条件（wait×OFF 调制月 × CFTC 年内 P90+），不进任何调仓规则。
- 当前场景（CFTC 56.9% 双 P100 + dd24 −10.7%）若 10-01 翻 ON = 历史罕见组合（生产口径 30 年 0 例）：红灯标注「罕见状态」提示，执行不受影响，事后留事件级复盘（该组合真实发生时的金 1/3/6 月表现是宝贵的前向样本）。
- 「延迟/渐进恢复」家族至此三连否决闭环：P1-⑥ 渐进（−0.010/−0.007）+ 本题红灯延迟（−0.004）+ 无条件延迟（−0.012）——任何形式的翻 ON 延迟在长历史上均为负贡献，家族关闭不再重开（除非出现新的机制性证据）。
五 · 建议动作（随本裁决落地）
- P2-⑧ 欠账收口：红灯条件（wait×OFF × CFTC 年内 P90+ → 红灯，只读）写入 gold-risk-analysis.html 9.1 判定链——P1-⑤ 裁决的页面执行动作，本批补上；并附「红灯×翻ON 近互斥」机制注记与本题结论。
- U 形线索收口（P1-④ 遗留）：A_idr 当前分位作观测哨只读背景注记，U 形研究关闭（141 调制月小样本不再深挖，防过拟合）。
- P3-⑩ 改判：gold_gate_state.json 刷新 → 改判不刷新——闸门体系 08-30 整体退役后该文件已无任何消费者（全库 grep 零引用，gold-entry-gate-report.html 已是跳转桩），属死数据；破 4,400 关卡的事实记录由观测哨 9.1 当前读数承载。roadmap 09-01 建议「刷新」时未察觉闸门页已撤，本报告纠正。
- P3-⑪ 落地：金腿独立风险观测线（只读：单月 −10% 或 dd24 实时 −15% 提示，不触发调仓）随观测哨面板一并写入。
- P3-⑫ 标关闭：跨盘 k20 一致性已由 _daily_update.py 的 phase_alignment_check 机制化（每日管线，金腿 vs 目标 20%、>5pp 标记）。
六 · 口径披露
信号与数据：L2 V4 = dd24>−8% AND CFTC 净多/OI>20%，月度 Lag-1（决策月 t 数据、仓位作用于 t+1）；CFTC = legacy annual.txt 黄金主合约 088691 NonComm 口径；金收益 = COMEX 月末收（gold_monthly_datahub.csv）；现金 = TB3MS/12。红灯 = 决策月 CFTC ≥ 年内滚动 P90（过去 12 月分布、≥6 观测、无前视）。
口径迁移披露：P1-⑤ 红灯原定义在「wait×OFF 调制月」上；本题迁移到「翻 ON 决策月」（sig 0→1 且 wait 态）——机制连续（拥挤高位放大弱势），但严格说是条件变体，首次在本实验检验，且检验结果为「近互斥、不可用」。
回测基线：生产口径 k20 一步到位 22.55%/Sh1.595/MDD −21.7%（n=366，与 P1-⑥ 逐位一致）；长历史 9.59%/1.327/−20.9%（n=485）。全部数字以 _monthly/gold_redlight_delay_reentry_bt.json 落盘值为准，脚本 _gold_redlight_delay_reentry_bt.py（预注册判据写在 docstring，跑后未改）。
边界：本报告为研究裁决文档；生产端零改动。红灯只读观测哨定位与 P1-⑤ 裁决一致，不构成调仓信号。