模型优化记录 · No.49 · 探针级归档研究

fe 腿道琼斯严谨化对照回测

B1 主臂膀框架 · full_exit 段 DJI15 权益腿：现行「13 手工月 + 130 代理月」vs 真实 DJIA 合成链 · 2026-09-04 · 窗口 1996-01~2026-06（366 月 · fe 段 143 月）

一、TL;DR

现行口径 (fe 代理版)

16.08%

Sh 1.307 · 终值 9,439

真实 DJIA 版

16.12%

Sh 1.309 · 终值 9,540

差异

+0.04pp

终值 +1.0% · 换手逐位

代理公式跟踪质量

corr 0.54

年化差 +0.64pp (fe 腿层面)

一句话结论：现行 16.08% 展示口径经真实数据验证稳健——把 fe 段 130 个代理月全部换成真实 DJIA 收益后年化仅 +0.04pp（真实反而略高），代理公式的跟踪缺陷（相关性仅 0.54）被「15% 权益权重 × 39% 时间占比」的结构稀释至可忽略。现行口径未被代理公式美化，无需下修；数据链（FRED DJIA + DIA 桥修正合成链）已建成作为资产留存。

二、动机：fe 腿的「代理结构」问题

anchor-vote1-κ0.25 回测中 full_exit 段权益腿为 DJI15（道琼斯蓝筹 15% + 金 55% + 防 15% + 能 15%），但 M-06 底层的 DJIA 真实数据仅有两个手工窗口共 13 个月度收益（2002-07~2003-04 + 2008-12~2009-04），其余 130 个 fe 月用代理公式 0.6×SPX + 0.35×金 + 0.05×防御 计算权益腿收益——即现行 16.08% 的证据结构是「关键月真实 + 长尾月代理」。本实验将 fe 腿全部换成真实 DJIA 数据，检验代理结构对 KPI 的影响量级，并建成可复用的道琼斯月度数据链。

三、数据链建设（三段式 + 三重校验）

段	来源	覆盖	口径
桥段	stockanalysis `s/DIA`（ETF 日线 7,201 天）	1998-02 ~ 2016-08	月末价格收益 + 桥修正（ETF 含费率/派息，桥标定转指数口径）
本体段	FRED `DJIA`（日频，10 年窗口 licensing 限制）	2016-09 ~ 2026-09	月末最后观测（镜像 load_ndx 聚合规则）
股息	对称假设 +2.2%/年	全窗口	与 M-06 手工窗口口径对称（DJIA_DIV_Y）

三重校验

校验	内容	结果
V3 桥标定	重叠 120 月（2016-10~2026-09）月度差 DJIA−DIA	均值 −0.0020%/月（年化 −0.024%）· 分年 2016-2026 全部 \|均值\| ≤ 0.04% —— 桥修正量极小且分年稳定
V1 手工收益锚定	合成链 vs M-06 手工 13 个月度收益	8/13 PASS（±0.30pp/月）；5 个 FAIL 集中于高波动月（2002-10 / 2003-03 / 2009-01/03/04），偏差 0.33~0.64pp、双向无偏（8 正 5 负）——源间口径噪声而非系统偏差
V2 水平值校验	以 2002-07=8736.59 为基准回推/前推 15 个月末水平	15/15 PASS（累计容差 ±3%，实测最大偏差 0.74% @2003-02）——若合成链有系统性错误，水平值不可能逐点对上

数据资产：app/_monthly/fred_DJIA.csv（51.4KB · 本体段）+ djia_month_real.json（343 月合成链）+ dia_month_close.json（345 月 ETF 月末）。fe 段需求（首 fe 月 2000-10 起）全覆盖。

四、五臂对照结果（smap 共享 · 换手逐位）

臂	fe 腿口径	年化	MDD	Sharpe	卡玛	终值	换手
F0 现行	手工 13 月 + 代理 130 月	16.08%	−22.5%	1.307	0.715	9,439	122.2
F1 真实	合成链全 143 月	16.12%	−22.3%	1.309	0.722	9,540	122.2
F1m 混合锚定	手工 13 月保留 + 合成链 130 月	16.12%	−22.3%	1.309	0.722	9,535	122.2
F1m 股息 0%	敏感性下界	15.98%	−22.5%	1.298	0.710	9,202	122.2
F1m 股息 3%	敏感性上界	16.17%	−22.3%	1.313	0.726	9,658	122.2
F1m κ0	锚衰减对照	15.81%	−22.3%	1.279	0.708	8,792	112.0

复现锚：F0 对 B1 生产基准（16.08 / −22.5 / 1.307 / 122.2 / 9,438.7）五指标逐位 PASS；换手全臂逐位 122.2（ALLOCS 键结构不变）；源间差 F1−F1m ≈ 0.00pp/年（13 个手工月的源间差被 15% 权重稀释后可忽略）；κ 衰减贡献 F0 +0.37pp → F1m +0.31pp（量级稳定）。

五、归因：差异为何这么小

5.1 稀释结构（量级账）

fe 腿差异传导链：代理公式年化差 +0.64pp（fe 腿层面）× 权益权重 15% × fe 时间占比 143/366 = 39% ≈ 组合年化 +0.04pp。代理公式「跟踪不准」与「对 KPI 影响可忽略」同时成立——跟踪质量与影响量级是两回事。

5.2 代理公式 vs 真实 DJIA 的跟踪质量（130 代理月）

指标	数值	解读
月度相关性	0.5394	代理公式对真实 DJIA 的月度拟合相当粗糙（35% 黄金 + 5% 防御的混合偏离了蓝筹股行为）
beta	0.754	代理对市场暴露不足（0.6×SPX 的权益含量偏低）
月均差（真实−代理）	+0.053pp	真实 DJIA 略优于代理——现行口径没有被代理公式美化，反而略有低估
年化差（fe 腿层面）	+0.64pp	乘 15% × 39% 后组合层面 +0.04pp

5.3 分段抵消结构（无单段依赖）

分段	F1m−F0 累计差	说明
1996-2000	+2.68pp	fe 段少（2000 年首次触发），差异小
2001-2011（十年锁）	−4.12pp	真实 DJIA 在长锁段累计略低于「代理」（2004/2005/2007/2008 年代理月均差 −0.3~−0.8pp）
2012-2026	+2.47pp	2019/2020/2022 各 fe 窗口真实 DJIA 反弹强于代理

三段 +2.68 / −4.12 / +2.47 相互抵消，全窗净累计 +1.03pp（终值差 +1.0%）——正负双向、无单段依赖，与 B1 切换时的 1996-2000 单段集中（68%）性质完全不同。

top8 差异月（fe 腿层面）：2022-10 +16.0pp、2022-07 +8.5pp、2022-08 −8.3pp、2001-04 +8.3pp、2010-07 +8.2pp、2009-07 +7.9pp、2000-08 +7.5pp、2008-06 −7.0pp——高波动月代理失准为主，双向分布。

六、裁定建议（探针级）

现行口径稳健确认：16.08% 无需下修，代理公式未美化 KPI（真实版反而 +0.04pp）。四端展示与生产口径不动。
数据链资产留存：FRED DJIA（本体段）+ DIA 桥修正合成链（343 月）已入 app/_monthly/，后续任何 fe 腿相关研究可直接复用，不再依赖代理公式。
两选项供决策：A 维持现行（推荐）差异 0.04pp 不构成口径切换理由，避免又一次四端同步与沿革链变动；B 升级 F1m若追求「全窗口零代理假设」的极致严谨，可切换至 16.12%（操作成本：回测 JSON 重生成 + 四端同步 + 沿革链再添一环，量级收益仅 +0.04pp）。
本报告为归档性质研究：不部署主站、不触碰生产管道；与 hold持仓NDX100对照（B1 前置探针）构成「信号与持仓分离」系列的 fe 腿补充件。

七、口径披露（8 条）

fe 权益腿 15% 权重 × fe 段 39% 时间占比是差异被稀释的结构根源；「影响可忽略」不等于「代理公式准确」（corr 仅 0.54）。
桥修正量 −0.0020%/月（年化 −0.024%），重叠 120 月分年稳定（|均值| ≤ 0.04%）——DIA ETF 与 DJIA 指数在本数据环境中月度跟踪高度一致。
V1 的 5 个 FAIL 月为源间口径差（0.33~0.64pp，高波动月、8 正 5 负双向无偏）；V2 水平值 15/15 全 PASS 为合成链可信度主锚。
股息 +2.2%/年为对称假设（与 M-06 手工窗口 DJIA_DIV_Y 一致），敏感性 0%~3% 对应年化 15.98%~16.17%（±0.15pp）。
DJIA 为价格指数 + 股息假设，非总回报指数本体；FRED DJIA 受 licensing 限制仅 2016-09 起（10 年窗口），此前段依赖 DIA 桥修正。
DIA ETF 口径：拆股调整价格、不含分红（stockanalysis），桥修正将其转换为指数价格口径；费率 0.16%/年的影响已含在桥标定内。
回测 KPI 未含 L2-k20 黄金调制与 ACFR 读数观测（生产端附加件照旧，与本实验正交）。
事件表与 smap 来自 B1 生产同款状态机（κ0.25 · E15/RR5′/any1-Lag1）；M-06 票源口径（Shiller/FRED 回测票源，与实盘 macro 票源不同源的铁律）不变。

八、✅ 生产切换记录（2026-09-04 晚 · 用户决策 B · 现行生产回测口径）

探针定稿后用户裁定 B · 升级 F1m——现行生产回测口径由「B1 主臂膀（fe 代理版 16.08%）」切换为「B1 主臂膀 + fe 腿真实 DJIA（F1m 混合锚定链 16.12%）」，当日完成规格五环 + 生产集成第六环全链路落地：

环节	产物	校验
① 数据链入站	djia_month_real.json（343 月）+ fred_DJIA.csv → app/_monthly/	三重校验沿用探针（V2 水平值 15/15 全 PASS 主锚）
② 回测脚本 fe 化	_anchor_profile_bt.py 四重门改造 + anchor_vote1_k025_bt.json 重生成	四重门全 PASS：A 臂 XVI 逐位（14.31/−22.5/1.241/122.2/5913.62）→ A κ0 14.00 → B1 沿革锚 16.08 逐位 → B1+F1m 16.12 与探针 arms.F1m_mix 逐位
③ 算术披露重算	anchor_arith_disclosure.json（三锚断言）	净 16.12 / ARI 15.76 / 历年均 16.7 / A−C −0.36；毛 16.81/16.36/17.39；基准 NDX100 TR 14.90/16.89/19.62（+1.99pp 波动补贴）
④ 生产 dryrun	_anchor_dryrun_test.py	17/17 ALL PASS——fe 为回测口径，ONEQ/tick 生产信号状态机不受影响；deploy/_daily_update.py 双端一致复核（铁律仍过）
⑤ 四端批量替换	注入器+快照脚本双写 + 6 页面 63 处精确替换 + FE_NOTE	strategy_profiles.json ×2（deploy 根+outputs）/ strategy-profiles.html ×2（PROFILES 块一致）/ simulation / sim-us-macro / index / quant-paper / returns-caliber / 9-17 checklist；残留扫描 7 处合法沿革保留
⑥ 部署上线	app→deploy 同步 13/13 IDENTICAL + sites 部署	在线 ?nocache= 校验 34/34 ALL PASS（MD5 11 文件 + 特征断言 23 项）

现行生产 KPI（F1m）：含成本 16.12% / 毛 16.81% / MDD −22.3% / Sh 1.309 / 卡玛 0.722 / 终值 9,535（9534.58）/ 换手 122.2 / κ0 对照 15.81%（κ 贡献 +0.31pp）。沿革链：A 臂双综合 14.31%（09-03~09-04）→ B1 fe 代理版 16.08%（09-04 晨）→ B1+F1m 真实 DJIA 16.12%（09-04 晚 · 现行）。fe 段 143 月 = 手工 13 + 真实合成链 130，全窗口零代理假设。

切换理由：+0.04pp 量级收益本身不构成切换理由，但「全窗口零代理假设」消除口径争议面——对外披露不再需要解释「130 个月是代理公式」这一结构性弱点；操作成本已由当日全链路闭环消化。